主题：券商罕见向投资者道歉

　　“股市有风险，投资需谨慎”，每个证券营业部都能在最显眼的位置上看到这句话。“最好的风险教育其实就是一次大熊市，”一位营业部老总曾这么对记者说。那么本周二开始的连续大跌足以再给股民们好好上一课。不过作为专业人士，各机构分析师们有没有能提前预警，把风险提示落到实处，让股民少交点学费呢？

　　大盘跳水后记者看到的是不少分析师同样惊愕的表情。今年的市场将会大幅振荡是一些主流券商分析师的共识。这样的市场环境里，一时的好行情也许让股民们当局者迷，以风险教育为己任的券商是否有义务帮股民保持清醒的头脑呢？

　　周四股票大面积跌停堪称一场小的股灾，之前听到的警报声却几不可闻，有的券商先知先觉，提醒股民及早减仓。而那些反应迟缓甚至建议加仓的券商们是不是该为此反思呢？有的券商公开道歉，有的券商则短信安抚顾客不要惊慌，不过更多的券商看上去已经忘了自己一两天前的投资建议。节后的行情让券商挣佣金数到手软，现在交易量下降，他们也许有时间考虑一下怎么尽好对客户的义务了。


提醒派：及时提示“逢高减持”

　　值得称道的券商首推国泰君安，其网页上的“国泰君安视点”中已经频频提出风险警告，周二大跌后他们写道：“建议严格控制仓位。基于大盘走势的不确定，我们将总仓位下降至20%.”周三大盘企稳也没有麻痹国泰君安，他们提出“强烈建议投资者逢高减持近期在预期刺激下走势强劲的有色金属和物流板块”，并且继续建议投资者保持轻仓，仓位维持20%.实际上此前两周国泰君安已经开始提示减仓，分析师翟鹏昨日表示，当时就已经觉得大盘涨得有点过多了，虽然当时他们认为风险可能会缓慢释放，不会跌得如此激烈。国泰君安最得意之处还是在近期的报告中早早强调调整持仓结构，对小盘股看跌，建议转向银行和防御性好的医药等行业。

　　另一家警醒的券商是海通证券，在2月25日的早报上，我们看到分析师黄泽丰在市场动态中写道：“行情基础已经发生了一些变化，那就是估值恢复基本完成，可以期待的实质性利好政策渐少，流动性的宽松程度渐渐减弱，还有更重要的是，国内宏观经济增速可能难以达到市场的乐观预期，因此，我们在前期判断从中期角度，这一轮反弹已经进入尾声。”此后，海通证券明确地指出市场可能会继续下探，但下探之后，会出现短期的反抽机会，并建议投次者把握住这一次反抽机会，降低仓位，尤其是基本面不佳的题材股更要坚决卖出。

　　招商证券从2月22日前后便开始不断释放减持信号。2月22日早上，招商证券滨河路营业部在给投资者的短信中提醒说：“A股反弹后仍有调整需要，仍逢高减持主题性品种。”从其近日连续的短信提醒中可看出，其对此波行情的另一主要思路是：“继续持有或者逢低关注估值合理的优质蓝筹品种，如金融、地产、钢铁等”，认为蓝筹个股存在补涨的可能。

　　“市场多空分歧加剧，预计沪指前期跳空缺口附近仍将反复争夺，大盘短线以振荡整理为主，控制仓位，逢低可关注新能源及基建板块。”第一创业证券深圳2月25日一早发给记者的信息中如是说。26日发来的信息继续提醒“A股市场近期振荡加剧，操作上应保持谨慎。”

　　“经过去年的熊市，我们非常注意风险控制，在靠近2500点的时候，我们的分析师经过研究，对市场的观点开始转变。”昨日中午，第一创业证券分析师古杨告诉记者，券商方面不能发出绝对性的指令，但都会通过看空看多的观点提醒投资者注意仓位的控制，给出一些建议。“一旦有风险我们都会提醒，这一次也是这样”。古杨说。

　补救派：向投资者道歉

　　“今日的暴跌我们没有预计到，在此向读者道歉”，广州万隆证券在2月26日《诡异暴跌，能否击破2100支持》的文章中说，但“前期我们已发出了仓位控制的提醒，想必风险也应该得到一定程度的控制。”

　　万隆证券在上述文章中表示，“昨日我们指出‘恐慌快速下跌不利于大资金的离场，后市仍有反复机会，但上证指数已跌破2009年1月14日和2009年2月2日及2009年2月19日低点连线构成的上升支持线，因此，后市保持谨慎是必要的”。但对于26日的暴跌，他们并没有预料到。

　　在此前的2月25日，万隆证券的文章中曾有这样的表述：“今天的航天军工异常强劲，预计明天仍将继续拉升。而上证指数由于今天下跌到2140点左右，调整已基本到位，明天有望继续反弹”。

　　“其实我们上周六（21日）已经进行了风险预警，提醒投资者不要追涨，尽量控制仓位”，昨日下午，广州万隆证券分析师凌学文接受记者采访时说，据他所知，过往股市有异常变动，他们公司都会向投资者提出风险预警，“我们做了应该做的。在报告里向读者道歉可能只是公司相关岗位的人员行为，并不是整个公司的表态。”

　　凌学文分析，现时股市有两大风险因素，一是美国股市走势和政策尚不明朗，二是年报业绩的不确定。“现在行情由游资主导，他们为了防范风险，往往会杀跌，造成大盘大幅波动。这周股指下跌10%，是比较难预测的。”

平和派：要看长期走势，不必道歉

　　国元证券在2月24日署名为研究中心咨询部康洪涛的《第二目标出击2500点，个股机会较多》文章中指出：“可继续以低吸为主，参与行情，我们始终的观点是：2402点不会是这波反弹的高点，后市仍有一台大戏，目标位直指2800点”。2月26日，他发文仍认为：“断定反弹就此结束还为时过早”。

　　“没有必要道歉什么，市场涨涨跌跌，需要保持平和的心态，投资者不能静态地预测”，昨日下午，国元证券分析师康洪涛说，“08年的行情所有人都看走了眼，那找谁去道歉呢？”

　　康洪涛仍然认为投资者不必急于减仓，过度恐慌。“我们一直预言2009年股市会有三个高点，第一个2300点我们也说对了。现在2009年还没过完，难道因为这几天的跌势就说我们判断错了吗？”

　　“现在所有人都摸不着头脑，大家都是走一步看一步”，康洪涛说，在阅读他们的分析时，读者不能断章取义，要结合他们长期的观点从整篇报告来看。

　　做多派：建议把握入场机会

　　一些券商依然乐观，建议投资者“入场”。长城证券2月25日的报告表示：从中线角度看，反弹并没有结束，下跌空间有限，投资者不必过度恐慌。广发证券2月25日发布的操作策略认为：调整持仓结构，把握股指振荡中的入场机会。26日认为：急跌之后也面临着较大的回升机遇，大跌过后不宜再行杀跌。操作策略：调整持仓结构，把握股指振荡中的入场机会。

　　德邦证券的建议似乎更激进。2月23日，德邦证券在周策略研究报告中还建议果断加仓。他们总结了种种利好信息，认为近期A股市场的独立走势将格外突出，政策面主导的资金推动局部牛市仍将向纵深发展。目前还没有看到德邦证券更新的研报，不知道他们接下来是如何面对大盘的暴跌。

业界释疑

　　券商不敢说真话，怕得罪基金、上市公司？

　　那么又是什么因素让一些券商没有及时地像投资者发布“减仓”的建议呢？前日，记者在采访一家知名券商时，有关负责人士告诉记者说，“其实，为了和基金公司、上市公司维护关系。证券公司很少建议抛售股票，说持谨慎态度已经是很严重的事了。这其实都是业内的潜规则。”其表示，因为目前一些上市公司在进行市值管理，券商如果建议抛售公司股票，上市公司将会很麻烦，这对今后的调研合作会产生不利的影响。因此，上市公司也是券商大客户，券商行业分析师一般不会得罪线上上市公司。

　　记者观察

　　享受券商服务质量大户、散户差别很大

　　记者在采访中发现，大户由于资金量庞大，在享受券商服务方面有着散户不可比拟的优势。一些券商的策略分析人员，内部对公司大户等则提出了旗帜鲜明的投资策略。深圳一知名券商营业部投资总监前日坚定地表示说，“我三天前已经告诉客户，反弹已经结束！马上清仓离场！我在公司内部博客中也有说明，现在市场变化太快了。”




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