主题：上海机场：静待业务量恢复

业务量仍是困扰上海机场的最大不利因素。2008年由于受到突发因素和经济放缓的双重影响,浦东机场业务量增速明显下滑。

　　2008年浦东机场共完成飞机起降26.57万架次,同比增长4.79%。其中国内航线完成11.44万架次,同比增长15.66%,保持相对稳定;国际航线完成11.6万架次,同比减少3.18%。地区航线完成3.21万架次,同比减少0.15%。其中国际航线受冲击较大,连续7个月负增长,且未有好转迹象。

由于国际地区航线低迷,浦东机场国际地区航线的旅客吞吐量和飞机起降架次占比从2007年的61%下降到2008年的56%。收费较高的国际地区航线占比下降以及增速大幅下降对公司业绩影响较大。

　　非航业务潜力巨大。二号候机楼投入使用后,浦东机场候机楼纯商贸面积将从原来8000平米扩大到2.8万平米。场地租赁面积也从5万平米提升到10万平米,对于机场商贸和广告业务的开展提供了极大的空间。此外,二号候机楼的商铺租金远高于一号候机楼,这也将提升公司的商贸租赁收入。

　　在完成了二期工程后,浦东机场的吞吐能力得到了极大的提高。以2010年为目标年,浦东机场具有满足4200万旅客吞吐量、36.8万飞行架次的吞吐能力,也为世博会的召开打下了良好的基础。预计2010年为期184天的上海世博会期间将有7000万海内外游客慕名涌向上海。其中50%（即3500万人次）为航空游客,同时将有5%（即350万人次）为国际旅客;而迪斯尼乐园最终落户浦东,也将为浦东机场的发展提供又一个业绩刺激点。虽然这两个事件均不会在2009年给公司业绩带来提升作用,但仍是支撑公司股价的两大驱动力。

　　集团公司资产注入的预期已经由来已久,公司也在历次业绩报告中称“取得一定的先期进展,但尚未能形成完善的具体操作方案和时间表”。我们认为目前资产注入进程（主要是虹桥机场和浦东货站）主要受制于相关土地资产评估等问题上,由于涉及资产规模较大、手续繁琐,完成尚需时日。不过2010年虹桥机场将完成扩建,如果在此之前不完成资产注入,未来势必形成更多的同业竞争,相信2009年资产注入将有明确进展。而且,《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》的出台将加速上海市国资整合的步伐,有利于公司大股东的资产注入进程。



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