主题：长安汽车三季度报告点评

前三季度业绩稳步增长,良好势头有望保持。

长安汽车发布2016年三季度报告,前三季度公司共实现营业收入536.07亿元,同比增长11.43%;实现归属于上市公司股东的净利润77.39亿元,同比增长14.81%;基本每股收益1.66元,同比增长14.48%。公司今年1-9月汽车总销量达219.67万辆,同比增加8.15%,旗下自主品牌与合资品牌均实现增长。随着长安福特销售提振、自主品牌新车型投放以及年内中国车市整体向好的走势,预计公司第四季度业绩仍将保持增长势头。

长安福特销售复苏,四季度销量增长可期。

长安福特近期迎来销售复苏,从7月份起销量回升势头明显,前三季度累计销量65.76万辆,同比增加9.53%,已扭转上半年销量同比小幅下降的局面。其中热销SUV车型锐界第三季度起销量逐月攀升,9月份销量更是高达1.24万辆,环比增加29%,现已成为长安福特支柱车型之一。改款翼虎于9月份上市销售,当月翼虎销量达1.44万辆,同比增加16%,环比增加65%,预计第四季度长安福特车型月均销量仍将维持较高水平。作为上市公司利润支柱的长安福特销量有所提振,也将成为上市公司整体业绩增长的有力保障。

自主品牌新老车型齐发力。

长安自主品牌新、老车型齐发力,迎来汽车产销旺季。新车型代表CX70、CS15和欧尚在9月份均回到各自的销售高点。传统主力车型CS35、CS75和悦翔系列等也迎来年内销量高峰,扭转上半年销量下滑趋势;其中SUV车型CS75三季度销量直线上升,9月销量增至2.48万辆,四季度有望持续放量。随着10月份CS751.5T车型上市销售及自主品牌产品结构不断优化,预计今年长安本部业绩仍将有大幅提升。

大蓝筹价值依旧,维持“买入”评级。

长安汽车作为汽车板块整车蓝筹企业,业绩保持稳步增长,目前估值仍处合理区间且高股息预期强烈。公司近期完成定增、股权激励落地,未来发展向好。汽车作为经济增长的支柱型产业,行业发展有望继续得到国家支持,整车企业预计获益最大。综合考虑长安汽车业绩增长、估值安全性及高股息预期等优势,维持“买入”评级。

风险提示:车市整体需求不达预期,公司汽车销量增长低于预期。


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