主题：豆粕：偏空运行为主



　　进入11月，投资者避险情绪增加，美元下滑明显。再加上业界对美豆产量继续创纪录高位的担忧，导致管理基金打压美豆期价至技术支撑位以下，进一步导致国内连豆(3796, 14.00, 0.37%)粕持续回调，回吐了之前涨幅，国内豆粕现货跟盘同样大幅下跌，主流地区周度价格环比走弱90—150元/吨不等。

　　关注南美天气状况

　　外盘方面，根据目前的天气趋势，本周末美豆收割应该能够完成，目前农民基本停止卖货，市场对即将公布的美国农业部月度供需报告上调美豆单产和产量存有较强预期，同时认为增加的出口量和压榨量将抵消单产上调的影响。可以说供需报告中的利空已经提前释放，后期影响盘面的因素主要在南美最终的产量水平和美豆需求规模上。南美方面，巴西新季大豆播种已完成过半，根据咨询公司Safras&Mercado的调查，截至11月4日当周，巴西2016/2017年度大豆播种完成52.5%，高于上年同期的42.3%。在巴西头号生产州马托格罗索州，大豆种植完成82%，历史均值为70.2%。阿根廷布宜诺斯艾利斯省西部、拉番帕省北部和科多巴省南部地区近期出现暴雨，造成局部地区发生洪涝，该地区的大豆播种可能推迟数周。目前阿根廷政府一直没有发布全国的播种调查数据，业界预期大豆播种工作可能完成2%到4%。中期天气预报经常会发生变化，后市需要持续关注南美的天气状况。

　　基本面多空交织





　　从国内基本面来看，上周终端客户有观望情绪、订货谨慎，周成交量环比继续下降。由于油厂开机率增加3个百分点，油豆库存略有下滑，豆粕现货库存也在缓慢增加中，前期供应紧张的状况略微缓解。远期基差走弱吸引部分采购，贸易商提货难度减小。后期需要密切关注11月进口大豆的实际到港情况，看是否能够达到调查机构预计的750万—770万吨，以进一步确定现货价格下跌的可能性和下跌幅度。需求方面，下游养殖业生猪、能繁母猪存栏量减少再加上进口猪肉的冲击，将使得国内下游养殖业很难恢复到较好的水平。总的来看，豆粕基本面多空交织，后市或继续窄幅振荡走弱。

　　豆粕盘面上处于空头趋势，但较前期已有所减弱。中期或维持振荡盘整，短期维持高抛低吸思路，振荡区间为2700—3000元/吨。


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