主题：太钢不锈：潜龙在渊蓄势待发

公司是世界第一大不锈钢生产商，规模优势显著，不锈钢品种丰富，具有良好的市场适应性和消费主导性。

　 公司是高新技术企业，享受15%的优惠税率。自主创新能够持续不断地扩展产品应用范围，目前公司已经取得俄罗斯核电用钢通行证、国内大吨位不锈钢工程槽的产品使用认证，大大提升了企业的竞争能力。

　 公司产品和收入中，普钢占据半壁江山，一年内将是公司主要收入来源，2010年宏观经济好转后，不锈钢产品收入将大幅增加。不同品种的产量调剂可有效缓解不锈钢严重下滑带来的负面影响，稳定公司收入。

　 集团公司拥有铁矿，铁矿石自给率达50%以上，公司地处焦煤产区，可低于市场价采购焦煤，具有突出的成本优势，能够有效抵御原料市场价格波动。

　 国家刺激内需的政策和产业振兴规划或将使钢铁行业率先走出困境，国内钢铁业有望下半年开始探底回升。

　 不锈钢行业的真正复苏依赖国内外宏观经济环境的好转。

　 未来两年部分不锈钢生产原材料价格将继续探低，成本低位运行，扩大企业的盈利空间，公司盈利能力将真正提升。

　 风险因素。宏观经济环境持续恶化、国家刺激内需政策和产业振兴规划能否有效落实等因素，给公司的经营带来较大的不确定性。公司存货较高存在较大风险。

　 盈利预测与股票评级。预计2008年、2009年、2010年基本每股收益分别达到0.23元、0.49元、0.52元。考虑公司发展潜力，结合市场情况，我们认为公司股票的合理价位区间为6.90元～10.3元，给出买入评级。山西证券股份有限公司


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