主题：中国石化：摩通增持评级 目标价5.5港元

摩根大通将中国石化(8.18,-0.11,-1.33%)<00386.HK>评级由“中性”调高至“增持”，认为股价已反映负面因素，目标价由6元降至5.5港元，09年预测市盈率12倍。

　　报告指，油价企稳40美元水平，中石化炼油业务非常有利可图，加上化工由去年末季反弹，相对去年两项业务均录得亏损，目前估计09年盈利强劲复苏。现价09年预测市盈率9倍，较中石油(10.72,-0.07,-0.65%)<00857.HK>折让40%。

　　该行调低中石化08年盈测30%至每股0.27元人民币，即按年倒退59%；今年首季每股盈测0.12元人民币。若油价维持现水平，相信上游业务不会带来更多收入，但影响轻微。09年每股盈测降10%，反映上游业务盈利减弱。



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