主题：晨讯精选与点评（3月3日）



1、政协会议3日开幕 应对金融危机成热点

3日下午3点,全国政协第十一届二次会议将在人民大会堂举行新闻发布会,由大会发言人赵启正介绍会议情况。一年一度的政协全会明天将掀开大幕。今年政协委员将重点围绕金融危机之下保持经济平稳较快发展和促进社会和谐这两个方面,建言献策。而根据此前十一届全国人大常委会第六次会议的决定,十一届全国人大第二次会议将于3月5日在北京召开。预计4万亿投资、农村改革、股市、房市、食品安全监管等,将成为委员关注重点。

【点评】虽然此次政协会议是每年的例会,但由于面临金融危机导致的国际国内新形势,今年的会议也有一定的特殊意义。位居议程之首的将是通过社保法、批准医疗改革提案以及讨论教育改革；这些举措不仅有助于促进社会公平以及构建和谐社会，还可弱化居民谨慎存款的冲动，并将经济增长的重点重新转移至国内消费。人大会议此次的重点将是影响中国持续增长的长期问题，特别是在结构性调整方面，以及进一步鼓励经济建设和刺激国内消费等。（该消息为宏观偏好）



2、赵启正：政协委员关注4万亿投资效果

新华网：2009年3月2日15时，全国政协十一届二次会议在人民大会堂新闻发布厅举行首场新闻发布会，由大会发言人赵启正介绍会议情况，并回答记者的提问。赵说：“内容比较集中的是这样几个主题：第一，中央提出在两年内投入4万亿人民币以刺激经济，他们的意见是这4万亿的使用要特别精确合理，要避免重复建设，要有利于国计民生，使我们的公民早日得到实惠。

【点评】首先、美国政府在刺激经济方案的举措上，把一条条的救助计划、一笔笔资金的用处都通过公开信息对外公示，考虑到我国的4万亿投资的计划，不妨也借鉴之？其次、四万亿投资效果是刺激经济“保八”的关键。从现在实体经济的严峻形势看，“保八”不仅仅是经济刺激的要求，也是就业、社会稳定的前提，只有在这个前提下，谈调整经济结构才有意义。饭都吃不饱、工作都没地方，谈何经济的升级改造？另外、温总理也讲了：“四万亿不行，还有八万亿。”足见政府应对危机的决心和信心。（该消息为宏观偏好）



3、政协提案建议沪深证交所进行公司制改革

财经网：民革中央今日递交的一份提案，建议对沪深证券交易所进行公司制改革。民革中央在向全国政协十一届二次会议递交的《关于沪深证券交易所公司制改革的建议》中表示，当前是对沪深证交所进行公司制改革的最好时机。证交所急需摈弃自身性质模糊、会员权益难以体现，投资者权益缺乏保护等四大弊端，通过公司制改革以实现交易所的科学运营，提高交易所在全球金融市场上的竞争力。

【点评】据悉，全球证券交易所分为公司制和会员制两种。沪深两个证券交易所既不是真正意义上的会员制组织，也不是股份公司制组织。在中国目前的立法体系中，证券交易所被界定为“会员制法人”。如《证券法》第九十五条规定： “证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人”。事实上，中国证券交易所是没有自主利益的载体，因而也不是自律性管理的独立法人，它更多地是一个执行国家有关管理部门法规与行政命令的执行机构，可以说是既非会员制、又非公司制的“第三种模式”。

在当前形势下，沪深证券交易所存在自身性质难以界定、会员权益难以体现，投资者权益缺乏有效保护、交易所自身缺乏市场意识和竞争意识，发展动力不足以及难以实现国际合作和提高竞争力等四大体制性弊端。

沪深交易所最初的定位是会员制证券交易所，作为最高权力机构的会员大会并不举行，交易所领导也并非由会员大会选举，而是由证监会任命。但它又不是证监会的派出机构，而且在实际活动中盈利能力极强，因此并不属于事业单位。名不正则言不顺，这种定位上的不明确对证券投资者的利益、会员的利益和自身的利益都会造成一定的损害。同时，沪深证券交易所长期不召开会员大会，无法反映会员的呼声。由于电子技术的发展，会员在场内席位形同虚设，而席位费却长期收取，其使用情况也不透明。另外，以目前会员制交易所的定位，只能将交易资格分配给固定的会员或席位而不是所有的投资者，因此对会员以外的投资者利益也缺乏合法的保护。各国交易所之间加强国际合作是必然趋势。但中国的交易所囿于会员制的现状，难以实现国际合作。另外，在当前上市资源不分国界的形势下，国内不少大型公司已在世界多个证券交易所上市，而海外公司至今没有一家来中国上市。从长远看，如果中国的证券交易所不采取应对措施，将日益萎缩甚至被边缘化。（该消息为宏观偏好）



4、7000亿中央投资预算将交人大审议 较去年急增4倍

新快报讯：据香港《文汇报》报道，中国政府提振经济措施将再度升级。消息人士透露，本届人大有望诞生建国以来规模最大的政府投资预算案，来应对全球金融危机和刺激中国经济尽早复苏。据了解，今年财政预算中央政府投资有可能较去年急增4倍，规模超过7000亿元人民币。这一预算案将提交即将召开的全国人大会议审议。

【点评】目前，市场对“两会”可能出台的政策猜测颇多，更多的则是政府将加大投资力度，全世界都在看中国，2月23日召开的中央政治局会议在讨论政府工作报告时，提出了保增长的一揽子计划，其中“大规模增加政府投资”被列在四项措施之首，受金融海啸冲击，外需显著减少，出口大幅下滑，而消费尽管仍可保持连续增长，但短时间内很难大幅提高其对经济增长的贡献，扩大投资仍是目前实现全年8％左右的增长最重要也最有效的手段。（该消息为宏观利好）



5、保监会：新保险法强化保险监管手段和措施

新华网：中国保监会法规部主任杨华柏2日表示，新修订的保险法进一步明确保险监管机构职责，强化监管手段和措施，对行业监管提出了更高要求。杨华柏在接受记者采访时表示，与现行保险法相比，修订后的保险法对监管手段和措施的授权有不少增加。例如，新保险法规定，对偿付能力不足的保险公司，监督管理机构可以限制其资金运用的形式、比例，限制其董事、监事、高级管理人员的薪酬水平，责令其拍卖不良资产、转让保险业务等。

【点评】保险行业在我国是一个新兴的行业，新保险法强化监管在当前金融危机的背景下，十分有必要。特别是经历了08年资本市场的大起大落以后，保险行业本质是属于负债经营的行业，强化风险意识是很重要的。但是，本人最疑惑的一点：作为社保资金，在美国是不允许投资股市的（理由是：资金太大影响市场交易和资本市场风险大一旦亏损社会压力巨大），为什么在中国资本市场发展尚不完善的情况下，却允许我们的社保在国内资本市场上裸泳？（该消息为宏观偏好）



6、李荣融：央企需细化应对金融危机具体措施

证券日报：国资委主任李荣融在日前举行的中央企业深入学习实践科学发展观活动动员大会上表示，面对金融危机的冲击，中央企业面临严峻挑战，必须要细化应对金融危机的具体措施。

李荣融强调，中央企业还要加强投资管理，严格投资决策程序，严肃追究投资决策失误责任，控制投资风险。要全面加强风险管理，进一步强化内控机制建设，强化重大财务事务和关键环节的管控，合理控制企业负债规模，防止资产负债结构和财务状况的恶化。要控制期货、期权等金融衍生业务规模，加强监控，禁止投机。要提高集团控制力，提升管理灵敏度和执行力。

【点评】作为央企的当家人，李融荣最了解央企目前的现状与未来发展出路，其致力于的中央企业重组调整已取得明显进展，综合实力大幅度提升，开始形成了一批有国际竞争力的大公司大企业集团，从2002年到2008年，中央企业已由196家调整到141家，央企的整合重组还在继续，到2010年将减至80—100家，央企整合大戏还将继续，但其要求的“控制投资风险”和“要控制期货、期权等金融衍生业务规模，加强监控，禁止投机”也在某种程度限制了央企在证券市场上的资金投入。（该消息为市场中性）



7、中国2月采购经理人指数(PMI)回升至45.1

金融界网站3月2日讯：据外电报道，里昂证券(CLSA)周一公布的数据显示，中国2月采购经理人指数(PMI)为45.1，虽较上月的42.2继续回升，但仍处于低位。该指数已连续七个月处于50的升跌分界线下方，显示全球需求下降，且经济前景不明朗。

【点评】这仅是里昂证券公布的PMI数据，而非国家统计局公布的2月份PMI数据，仅作参考，从上述数据看，2月份PMI有继续回暖趋势，但仍在50以下，这只能说明中国的宏观经济趋势向好，但还未走出底部，制造业活动仍处于收缩状态，只不过幅度比2008年底稍为温和，虽然1月份信贷数据有所改善，但迄今对国内制造业订单影响轻微，但无论怎样，只要PMI能继续反弹，中国经济就有率先见底的可能。（（该消息为宏观中性偏好）



8、3月份公开市场将释放资金7260亿

中证网：3月份，央行公开市场到期资金量创出近期新高，为7260亿元。分析人士认为，本月3个月期工具的操作量将会增加，从而带动回笼力度提升，但货币政策适度宽松的基调不会改变。

【点评】2月份，央行在公开市场操作中大量回笼资金，当月净回笼量达到3475亿元，引发市场种种猜测。但事实上，除了春节因素外，还有两点可以说明回笼力度加大只是短期现象。首先，从历史对比来看，今年的回笼力度并不大。2004-2007年同期都是净回笼，回笼量为一两千亿元左右；2008年净投放520亿元，但当时存款准备金率连续上调；而今年1-2月央行通过公开市场净投放335亿元。其次，今年2月份的回笼工具全是3个月以内，且有78%为正回购，其中又以28天期居多，因此具有很强的短期调节意味，不能表明央行货币政策转向。此外，由于3月份到期资金量较大，央行有加大回笼力度的空间，而且近几个月银行信贷增长较快，使得央行有必要调节金融机构头寸，但宽松的货币环境不应该被改变。因为通缩压力正在从预期逐渐变成现实，而且通缩也存在自我强化的特征，有必要通过宽松货币环境来改变当前的通缩预期。（该消息为宏观偏好）



9、中国去年12月增持142亿美元美国国债。

中国广播网：美国财政部近日发布的公告显示，截至2008年底，中国持有美国国债金额由此前的6962亿美元，调高至最新的7274亿美元，仍为第一大持有国。数据同时显示，中国去年11月末持有的美国国债就已经超过7000亿美元大关，为7132亿美元。这意味着去年12月份，中国净增持美国国债142亿美元。在各个月份中，又数去年10月份我国净增持美国国债的力度最大，单月增持额为659亿美元。

【点评】最近市场有传闻，7成经济学家反对再购美债。在巨额金融危机救助计划不断放大美国财政赤字的背景下，美元贬值的预期一直很高，美国债的利率也压得很低。国家的确应该考虑一下，巨额的外汇储备和第一的债券国背景下，如何更好地使用这笔财富。（该消息为宏观中性）



10、国开行将设证券公司筹备小组 拟收购未上市券商。

财经网：国家开发银行(下称开行)即将成立证券公司筹备小组，并可能计划收购一家未上市的证券公司。汇金旗下证券公司被收购的可能性较大，但最终落实有待时日。

【点评】在证券公司上一轮“综合治理”的过程中，汇金及其全资子公司中国建银投资有限责任公司(下称建银投资)先后参与了九家券商的重组，并另外接收了宏源证券和中金公司的部分股权。2008年10月，汇金公司和建银投资分别被国务院重新定位为政策性金融投资平台和实业投资平台。经过整合后，目前建银投资旗下有宏源证券和西南证券；西南证券借壳上市也接近尾声；在汇金公司旗下的众多券商中，国泰君安、申银万国和银河证券、中投证券一直在运作IPO上市，汇金承诺将在约定期限前退出上海本地券商国泰君安和申银万国；齐鲁证券将仿照西南证券模式退出；新疆证券被宏源证券托管；瑞银证券则在等待国家关于外资入股券商的政策解禁；惟有中金公司和中信建投证券的去向目前迷茫。

业内人士就此分析认为，如果开行在汇金旗下的券商中选择收购对象，中信建投的可能性较大。此前中信证券已有出售所持中信建投60%股份的意愿。而去年调任开行副行长的郑之杰，此前任中信建投的总裁。（该消息为市场中性）



11、发电量恢复正增长，经济回暖仍存隐忧。

金融界网站：2月28日下午，温家宝总理在与网友的在线交流中提到，政府应对金融危机所采取的措施初步见到效果，一些重要的经济指标表明经济开始有所好转。其中，从今年2月中旬开始，发电和用电量都恢复了正增长。在全国，2月中旬增长15％，环比增长13.2％，在南方，同比增长10％，环比增长8％，此前南方电网公司也表示，南方五省区电力负荷在经历连续数月的下滑后，大年十五以后电力负荷逐步恢复，2月23日开始正增长，同比增长10％左右，用电量同比增长8％左右。

【点评】虽然温家宝总理提到的发电量增速以及南方电网公布的用电量增速与以往统计局公布的发电量增速和中电联公布的用电量增速在口径上有一定差异，而且2月中旬用电量的增长一定程度上与去年春节长假在2月中旬有关，不过，根据总理网上交流中提供的数据以及南方电网公布的数据，从总体趋势看，相对于去年四季度发电量7.2％的负增长，今年1-2月份的发电量增速可能会回升。而过去两个多月中，钢材库存的显著上升可能也表明了这一点。

电力是国民经济发展中重要的生产资料及人民生活中必不可少的生活资料。电力消费与经济运行密切相关。如果1-2月份发电量负增长幅度缩小，则意味着1-2月份工业增加值和总体经济的同比增长速度都会高于去年四季度。（该消息为宏观与行业偏好）



12、3月2日LEVEL-2资金深度监控

中国证券网：同花顺LEVEL-2 BBD决策系统显示3月2日大盘大单净卖3.673亿股，板块资金流向显示18日银行、石油开采、保险、航空运输等板块处于资金净流出前列，个股资金流向显示当日资金净流出较大的个股有招商银行、中国石化、华夏银行，当日资金动向显示大单净卖量较大的个股为浦发银行、招商银行、山东黄金、中国石化。

同花顺深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示3月2日资金净流入较大的板块：房地产、有色金属、水泥制造。房地产板块资金净流入约6.3亿，该板块大单净买额为2.3亿元，资金净流入较大的个股有万科、华侨城；有色金属板块资金资金净流入约4.8亿，该板块大单净卖额为3.7亿元，当日资金动向显示大单净卖量较大的个股为宝钛股份。水泥制造板块资金流向显示资金净流入约1.8亿，资金净流入较大的个股为海螺水泥。

【点评】昨日市场仅为个股上涨的超跌反弹走势，而领涨反弹走势的恰是房地产板块，其它指标股除电力板块外，皆走势平平，从上述同花顺LEVEL-2资金深度监控看，基本反映了昨日板块与大盘走势，大盘虽反抽，但资金还是以逢高流出为主，这更加证明了昨日市场反弹的性质，那就是反抽，如果资金还是处于净流出状态，那么大盘若进一步上涨，则上涨的压力将不断增加，对大盘向上拓展空间不利。（该消息为市场中性偏空）



13、央企08年利润同比降3成，电力石化等亏2660亿。

新华网北京3月2日电：记者2日从中国国务院国有资产监督管理委员会获悉，2008年，尽管遭受自然灾害、金融危机和政策性减利等多重因素的影响，中央企业总体仍保持了平稳发展，实现利润6652．9亿元。据国资委测算，如果剔除去年电力、石油、石化等行业政策性亏损的2660多亿元，中央企业去年实现利润和2007年的9968．5亿元基本持平。

【点评】央企是我国经济的基石，在资本市场上同样如此。去年电力、石油、石化等行业的政策性亏损是由于价格体制长期没有理顺、资产要素人为扭曲最终恶化的结果。我们在看央企创造利润的同时，也应考察其效率的问题，并不仅仅因为其创造利润多就好。世界500强中，发达国家更多的都是消费类企业和私人企业，而我们的央企，有时候更多只能说是政策性的产物。如何平衡国有和民间资本这两者之间的关系，看来道路还很长。（该消息为市场偏空）



14、亚洲货币刮起“贬值潮” 人民币贬值压力加大。

全景网：金融危机正在全球范围内肆虐，倚重出口的亚洲在这场危机中遭受重创，多个国家和地区均采取压低本币汇率的方式来捍卫经济，虽然人民币09年来表现坚挺，但上周至今的五连阴走势令其贬值预期升温，人民币能否维持强势成为市场瞩目的焦点。。

【点评】人民币远期一年期对美元的比价接近1；7，足以表明市场的看法。贬值有利于出口企业，但贬值不是全部。一个国家币值的稳定本身就说明该国经济的稳定性。如果出口仅仅靠贬值，那么我们的企业是竞争不过那些东南亚小国的。所以，只有修炼好内功，辅以一定的币值灵活性，才是真正具有活力的外向型经济所需要的。（该消息理解为对宏观偏空）



15、基金2月业绩榜：指数基金成赢家

中国证券网：2009年2月份各类型基金业绩排名揭晓。根据银河证券基金研究中心统计，新世纪优选成长、易方达深证100ETF、友邦华泰积极成长、富国天源平衡、华富收益增强债基、中信现金优势和基金通乾分别位居各类型基金的排名前茅。随着上证综指2月份单月上涨4.63％，各类型基金的净值均迎来了不同程度的上涨。按银河证券的分类，股票型基金2月份平均上涨了3.65％，指数型基金2月份平均上涨了4.72％，混合偏股基金为2.96％，混合平衡基金为2.58％，混合偏债基金的平均收益也上涨了2.15％。受益于国债指数的反弹，债券型基金2月份的平均净值增长率由负转正，上涨了0.16％。

【点评】在单边上涨的博傻行情中，被动式投资是最佳选择，其实这又是在给中小投资者上课。一旦市场出现调整，被动式的指数基金真的会很被动。尤其今年的市场不是牛市的反转，波动性很大，所以单就一个月特别是二月单边上涨市来说明指数型基金的优势，是有失偏颇的。（该消息为市场中性）



16、汇控08年净利锐降七成 宣布集资177亿美元

为应对未来不明朗经济环境的影响，汇丰控股(0005.HK)周一宣布了高达177亿美元(合1370亿港元）的配股计划，一举创造香港历史上最高集资纪录。这是汇丰控股自1987年以来首次配股，彰显全球金融风暴令这家向来以稳健见长的银行巨无霸正遭受沉重压力。该公司周一公布了远差于市场预期的年报，其2008年实现净利润57.28亿美元，较上一年度同比锐降70.06%，为自2001年以来首度出现净利润下滑。其中，单是北美洲业务便为汇丰控股带来了155亿美元的巨额亏损。而此前，市场仅预期汇丰控股2008年净利润下滑5.9%-47.0%。不久前，花旗集团、美国国际集团、苏格兰皇家银行等全球性金融巨擎均接受了政府的巨额注资，以暂时逃避全球金融危机下所面临的破产风险。但汇丰控股则已明确表示拒绝政府注资，以保持其经营的独立性。

【点评】相对国内银行的资本充足率，国外银行的核心资本充足率其实是有泡沫，无形资产和商誉占了很大一块。去杠杆化的过程肯定是很痛苦的，但这是必经之路。H股最近的走势也是非常的不佳，汇控功不可没，间接对A股市场的调整起到了推波助澜的作用。（该消息为市场利空）



17、中石化中石油点对点降价促销再起价格战

上证报：熄火数周之后，国内成品油零售价格竞争“战火重燃”。记者昨日从中石化上海部分加油站了解到，其93号汽油售价前晚刚从4.95元/升调整为4.76元/升。而在其他省市，类似的降价行为也纷纷“出笼”。业内人士表示，今后会有更激烈的价格竞争出现。一位了解内情的资深从业者告诉上海证券报，这一行为在两大集团内部被称为“点对点”竞争或“一站一策”的策略，也就是有针对性地降价。在出价与零售价间存在每吨800元左右差价的情况下，这样的降价幅度还谈不上恶性竞争，经营者也不会因降价而遍体鳞伤。

【点评】市场有竞争才有活力。但寡头垄断的市场，价格战一般是不会发生的。如此激烈的交火，看来还是价格具有暴利，有足够的下调空间才是真实的原因，在原油价格不断下跌之时，先让老百姓享受一下吧。（该消息为市场中性）



18、国际煤价跌破70美元 国内市场受压

上海证券报：昨日，煤炭运销协会一位权威人士向记者直言，不排除短期内煤价有再下调可能。但他同时表示，这并不影响煤电双方价格谈判和现货交易，双方矛盾恰恰只有在市场运行中得以解决。

记者注意到，根据环球煤炭电子交易平台最新数据显示，2月27日澳大利亚纽卡斯尔港煤炭价格指数为65.32美元/吨，较上周大幅下跌11美元/吨。目前有市场仍流传消息说，在煤价下探的预期下，煤电双方已就09年煤炭合同价谈定，价格较去年持平或略低。但煤电双方人士对此传闻都不执可否。

【点评】金融海啸对实体经济的冲击越来越大，这一点从国际煤炭价格的走势上就可以看出，国际煤价的大幅下跌，必将对国内煤炭价格形成压力，煤企硬扛价格实际上对煤炭行业发展不利，相反，在煤、电之间的价格战中，电力手中又多了一份筹码，价格的天平向着有利于电力方向倾斜。（该消息为煤炭行业利空，电力行业利好）



19、道指跌299点 纳指跌近55点

随投资者对于金融公司与经济衰退感到绝望，道指创自1997年4月来新低。标准普尔500指数也逼近700点大关。道琼斯工业平均指数下跌了299.64点，报收6763.29点，跌幅为4.24%；标准普尔500指数下跌了34.27点，报收700.82点，跌幅为4.66%；纳斯达克综合指数下跌了54.99点，报收1322.85点，跌幅为3.99%。原油期货暴跌9.3%，至每桶40.60美元。

【点评】第二波金融海啸威胁越来越大，美股的暴跌走势将对A股市场产生重大影响，尤其是现在投资者明白A股市场在跌的时候也是无法独善其身的，这将对今日A股造成极大的心理压力，A股的特立独行也将很难维系。（该消息为市场利空）



[B]综合评述

消息面来看，虚无的、无实质性的利好对应实质性的利空，从外围市场的走势看，金融海啸第二波正在欧美涌动，而A股市场成交量不断萎缩、热点切换尚不明显，仍旧是冷饭热炒、旧瓶装新酒的状况下，趋势并不是太乐观。因此，逢高兑现前期的亏损股、题材股还是投资者应该首要考虑的问题。[/B]

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