主题：五粮液权证：迎来套利机会

本周三，五粮液认购权证和认沽都将迎来最后一个交易日，3月27日开始，两只权证将开始行权。 “投资者可关注五粮液权证终止交易前的折价，手中持有五粮液股票的投资者或在短期内就有一定的收益。” 昨日，兴业证券衍生品研究员吴益军向记者表示。

　　“对于其认购证来说，如果买入即使在二级市场无法赚取差价，也可以通过行权的方式获得接近10%的收益。 ”齐鲁证券金融工程分析师张雷也同样关注五粮液权证的套利机会。

　　而申银万国衍生品分析师杨国平则给出了这样的套利模型：“卖出1.4股五粮液的同时买入1份五粮YGC1(030002行情,股吧)可进行无风险套利，按上周五数据测算，最长4天套利收益率为6.88%。”目前五粮YGC1溢价率为-7.78%，卖出正股、买入权证再行权的方式进行套利。

　　但杨国平提醒：“只有五粮液投资者才能实施套利，套利时卖出正股买入权证应尽量同步，套利过程中由于五粮YGC1溢价率处于变动过程中，加上交易过程中的冲击成本，实际套利收益率与6.88%可能有出入。只要五粮YGC1溢价率小于-1%，如交易中没有冲击成本，就可套利。”


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