主题：南方航空：国内航线增速恢复好于预期

招商证券对于航空机场行业月度跟踪报告:

　　09年年初国内航线增速好于预期,客运恢复而货运继续下挫

　　尽管航空总周转量增速继续下滑1.7%,但国际和国内航线继续出现“冰火两重天”。国内航线恢复较快,行业总周转量增长11％；国际航线总周转量仍下降25％。
􀂉
　　增长不完全是由春节因素导致

　　推动1月高增长中,大部分与春节以及去年雪灾有关,但不完全是由节假因素导致。据了解2月份南航的旅客周转量仍然维持10%以上的增速,超过市场预期,我们认为“当经济开始掉头向下时,信心不足通常会超前反应,航空下降的幅度往往会偏离正常值；当经济下滑的趋势稳定后,将回归正常值”。1月行业客座率72％,为历年来同期最高,国内航线票价指数回升23％,但目前还不能明确判断需求有见底复苏迹象。

　　航空煤油价格维持在低位

　　新加坡航空煤油年初至今平均在56美元/桶（按汇率及单位折算为3091元/吨）。招商证券石化分析师裘孝锋认为近期随着原油去库存化和储油影响,原油价格有可能回升,但幅度应该不大。
􀂉
　　全国机场各项吞吐量指标有所恢复

　　客运量增长而货运量下滑严重；国际客流较多的上海两个机场仍然受金融危机冲击影响较大。目前部分枢纽机场有微幅的飞机起降费优惠,如厦门历年来对大客户有优惠的商业惯例,深圳机场将对以深圳为基地的航空公司如深航和南航提供小幅度的起降费折扣,但这种优惠仅是“共度难关”的形象表示,预计幅度很小,对机场的影响有限。
􀂉
　　维持航空和机场类“中性”评级

　　重点公司南方航空<600029.SH/001055.HK>
　　已经上调南航的评级,根据最近公司调研情况,今年需求可能会维持在10％左右水平,而飞机供给今年将净增18架空客车320等窄体飞机,预计航班数增长7%,座位数增长4%。从供需来看,需求缺口还存在,今年实现盈利的可能性较大,而且行业注资整合,油价低位等因素对行业构成利好。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。