主题：上海机场：未来仍然值得期待


公司2008年实现主营业务收入33.51亿元，同比增长7%；实现利润总额10.69亿元，同比下降45%；归属于母公司净利润8.60亿元，同比减少49%；每股收益0.45元，去年同期为0.88元。

　　 收入增速大幅放缓。在雪灾、奥运会、世界经济危机等的冲击下，公司08年各项营运指标均出现大幅下降，飞机起降、旅客和货邮分别同比增长了4.81%、－2.37%和1.70%，增幅分别回落了4.4、10.33和16.3个百分点。

　　 成本费用大幅增加。2008年3月浦东机场扩建工程机场主体工程竣工部分投入运营后，折旧费用、运营成本以及财务费用均大幅增加，公司毛利率由57.94%下降至38.79%，财务费用增加了1.4亿元。

　　同时公司的联营公司上海浦东国际机场航空油料有限责任公司盈利减少造成公司投资收益减少了1.9亿元。

　　 09年1月份浦东机场飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量分别同比增长了3.63%、－2.69%和－15.37%，远落后于国内其他机场。

　　由于世界经济仍未见企稳迹象，公司国际业务和货运业务仍将面临较大的压力，非航业务的增长亦将放缓。

　　 我们预测公司09、10年EPS 分别为0.49元和0.60元，公司业绩稳定，2010年世博会和迪斯尼将带动公司业务量的回升，维持买入的投资评级。渤海证券股份有限公司


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