主题：收评：商品集体上行 能化及农产品表现靓丽




2016年11月21日16:02 新浪财经

　　新浪财经讯 11月21日消息，午后商品市场持续早盘行情，大宗商品集体上行，能源石化板块及农产品表现靓丽，开盘大幅拉升，甲醇和橡胶(17645, 995.00, 5.98%)两个品种收回了“双11”跳水前的高点，油脂大涨，有色方面再度成为资金追逐对象，沪铝大涨4%，沪锌涨逾3%，沪铅涨逾2%。在商品整体上行的背景下，黑色系表现相对低迷，焦煤、螺纹、铁矿仍小幅下跌。

　　截止收盘，纤板、橡胶涨停，甲醇涨停板被破，收4.69%，沪铝涨4.02%，菜粕(2383, 89.00, 3.88%)涨3.88%，沥青涨3.41%，沪锌涨3.29%，胶板涨3.28%，豆粕涨3.01%，棉花(16385, 420.00, 2.63%)、沪铅、棕榈、沪铜(45120, 940.00, 2.13%)、PP等涨逾2%；跌幅方面，螺纹跌2.48%，晚稻跌1.96%，PVC(7395, -125.00, -1.66%)跌1.66%，铁矿跌1.60%，焦煤跌1.49%，热卷跌1.19%。

　　人民币贬值利好橡胶

　　近段时间人民币持续贬值引起市场广泛关注。截至11月21日，连续第12个交易日下跌，创下自2008年12月8日以来历史最低。业内人士表示，大宗商品中的白糖(6841, 60.00, 0.88%)、橡胶、棉花等对进口依赖度比较高的品种可能出现输入性通胀，价格得到支撑。

　　“由于橡胶是典型的两头在国外的商品，一头是供应由国外主导，人民币贬值造成进口成本提高；另一头是轮胎生产一半用于出口，橡胶终端需求也受到国外影响，显然贬值是利于出口的，两个因素叠加效应也可能对橡胶有利好支撑。”长期从事橡胶贸易的王先生表示。

　　天然橡胶需求较大

　　最近，中国汽车工业协会发布了10月汽车产销数据。数据显示，10月，商用车产销分别完成29.92万辆和30.58万辆，比上年同期分别增长3.53%和7.40%。值得注意的是，10月份重型货车的产销量比上年同期分别增长44.59%和54.01%，远高于行业平均水平。

　　对此，中汽协副秘书长姚杰分析认为，在经济整体回暖的大背景下，社会对于煤炭和钢铁等生产资料的需求量持续增长，有力地推动了重型货车的产销量。此外，国家出台的“治超政策”也助推了重卡的销售。对此，国信期货广州营业部总经理张福超表示，下游汽车和轮胎消费的平稳也导致供求紧张预期出现，这使得橡胶价格在旺季反弹后出现期货现货同步走高的走势。张福超指出，由于国内交通部严查超载，导致重卡的车型很多都要淘汰，从而新的符合新规定的卡车需求呈现上升走势。同时国内轮胎厂的原料除了橡胶走高外，钢丝、炭黑等原料也集体上涨，整体行业成本上涨导致轮胎厂开始集体提价，轮胎的提价为原料的后期走高提供了新的上涨空间。

　　目前国内库存整体处于偏低水平，期货交割库存合计在30万吨左右，但青岛地区库存仅仅9万吨左右，整体相对去年已经是偏少阶段。去年到今年由于价格长期下跌走弱，消费商和贸易商都倾向低库存运作，导致固定库存越来越低。

　　而原来的产量增长预期没有出现，消费较为平衡，导致库存数越来越少，进而使得价格的缓冲减弱，一旦出现利多因素就导致行情因为现货紧张而上涨。预计11-12月供需可能会维持较为平衡略微偏紧的预期。

　　铝价恐难跌

　　市场供给方面，山西某电解铝厂于10月中旬至今复产5万吨电解铝，且计划继续复产5万吨并达到满产，预计年内完成。四川某电解铝厂近日完成复产7万吨，达到满产20万吨。需求方面，随着下游逐渐进入淡季，且现货价格高位震荡，目前终端需求依然偏弱。但是由于供应的好转很大程度上来自于陆运的改善，而新疆地区开始下雪，后期或对汽运造成进一步阻碍，因此尽管需求减弱，铝价本周恐难大跌，料将走平或小幅偏强震荡。

　　但是仍有风险点需要注意：

　　1.社会库存水平及运输情况；

　　2.美联储货币政策、美元指数；

　　3.环保政策对电解铝生产影响；

　　4.铝厂投产计划偏离预期





　　甲醇短期价格下行空间有限

　　从供需面看，金九银十下的传统下游需求稳中好转，不过近期甲醇上涨使下游利润都在缩水，以刚需为主，且长期的增长后劲不足，整体对盘面的支撑不强，而烯烃需求来看，前期烯烃需求已达到最大，后市需求的增长主要来自于富德常州和江苏盛宏的提前外采，这是一个长期的需求增长；不过中期内供应端压力降陆续增大，如甘肃华亭60万吨、川维80万吨、青海桂鲁80万吨、青海中浩60万吨等近期都将陆续恢复，且外盘也有沙特RAZILL一套100万吨、马来西亚Petronas两套236万吨和印尼KMI66万吨甲醇装置近期重启，中期供应压力仍持续回升，预计将会对目前的这种低港口库存有一定缓解作用。

　　整体来看，短期价格下行空间有限，而上涨的风险也同时存在，不过中期内的装置重启压力仍有待释放，或对库存下降有一定缓和作用，不过长线的成本抬升(煤、天然气)、烯烃需求增长、人民币贬值支撑持续存在，因此建议短空长多。


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