主题：国内首只期货类信托理财产品面世

自本报去年报道《期货私募欲借道信托平台阳光化》后，昨日，国内第一只正式涉及商品期货投资领域的信托产品终于浮面。记者获悉，“厦门信托•震雷先行者集合资金信托计划”已获批成立，在完成资金募集后，将正式运行。

　　资料显示，该信托计划的受托人为厦门国际信托有限公司，投资顾问为上海震雷投资管理有限公司，托管银行为交通银行股份有限公司，期货经纪商为海通期货有限公司。信托计划存续期限为一年，最高募集资金为一个亿，投资方向分为稳定收益投资和期货投资两部分（不涉及商品期货实物交割）。

　　据震雷投资基金经理郭国旗介绍，该产品旨在追求低风险下的高收益。由于设置有严格的风险管理目标，可以让资产管理人明确自己的职责，更尽责地管理资产，投资者也可以了解产品风险，安安心心地投资。

　　值得一提的是，证券市场上首只阳光私募早在5年前就已成立，但期货信托却由于具体执行的障碍而搁浅至今。本次，“厦门信托•震雷先行者集合资金信托计划”破冰，主要源于以下两个方面的成功突围。

　　其一，开户难题。目前在国内三大期货交易所开立期货交易帐户只能是自然人或法人，而证券市场上通行的以基金和信托产品名义开户的“虚拟法人帐户”却无法实现，这成为设立期货类理财产品的最大障碍。据了解，为绕开上述障碍，本次信托计划只得以厦门信托的名义在海通期货开立法人帐户，但由此也产生两个新的问题：即在产品存续期内，厦门信托新发的其它期货类型理财产品将无法在海通期货重新开户；期货是保证金交易，若期货信托产品出现穿仓风险，从法律上来讲可能波及信托公司。

　　其二，风险问题。上述期货市场的“虚拟法人帐户”难题还暂时无法解决，信托公司将无法回避产品穿仓的风险。不过，在本次“厦门信托•震雷先行者集合资金信托计划”中，由于产品设计十分巧妙，完全杜绝了以上可能。

　　据了解，该信托计划会根据净值的不同，信托资金在稳定收益投资和期货投资两个项目上进行浮动配置，其中期货投资最高比例不超过信托计划净值的30%，当产品净值等于或低于0.8时，信托计划终止。在此前提下，国内期货市场若出现连续三个涨跌停板、单边波动幅度达到15%的极端行情时，交易所无论采取强平或扩板的形式化解风险，产品净值仍能保持在0.8以上，完全不可能会殃及到信托公司。而事实上，为完全排除风险，打消信托公司顾虑，震雷投资、海通期货和厦门信托将设立三级风控体系，在制度安排上层层防范，严格把关。

　　（背景资料：国内期货市场仍以散户为主，缺乏真正意义的机构投资者，不过市场目前也正朝着这个方向在努力。据了解，在股指期货酝酿推出的背景下，已有不少证券投资集合资金信托计划，把股指期货纳入允许的投资范围，一般涵盖了10%的资金可以用于投资股指期货保值或套利。商品期货方面，之前一轮商品牛市，也催生了部分期货类的银行理财产品，但挂钩目标是境外的原油期货或农产品。对于直接投资国内市场，民生银行也有大胆尝试，去年打算推出款进行国内商品期货套利的产品，最后却被紧急叫停。不过之后有消息称，金瑞期货和某银行已成功推出一款商品套利产品。此外，国内一些大型期货公司则把精力放在商品期货交易顾问(CTA)上，据报道国际期货、永安、南华等公司已经上报CTA模型。）



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