主题：股指仍需释放风险

适逢年底，股指短期依旧面临多方面利空因素，市场风险偏好受到制约。监管层对保险资金监管的层层加码、年末资金面的紧张、新股IPO发行提速、二级市场减持热度有增无减及海外美联储12月大概率加息等，都对股指的反弹形成较大的压制。

　　第一，经济基本面对股市支撑边际减弱。国家统计局12月13日发布的宏观经济数据显示，11月社会消费品零售总额同比名义增长10.8%，增速比上月加快0.8个百分点；1至11月，全国固定资产投资同比增长8.3%，增速与1至10月持平。此外，稍早前公布的11月外贸数据显示，我国进出口总值同比增长8.9%，其中，出口增长5.9%，进口增长13%，双双实现正增长，大幅超市场预期。从“三驾马车”的增长情况来看，整个经济增长的动力在企稳回升。经济基本面表现平稳，对股市的利空压力较小，但我们认为当前经济企稳对A股的支撑已经较为充分地在市场中得到了反映。从边际的角度看，经济企稳向好对股市的影响逐渐弱化。

　　第二，监管层对“险资举牌”采取高压整顿。继保监会停止前海人寿万能险新业务，叫停恒大人寿等6家公司互联网渠道保险业务后，上周五保监会又暂停了恒大人寿委托股票投资业务。同时，在12月13日召开的保监会专题监管会议上，保监会主席项俊波表示，保险资金一定要做长期资金提供者，而不是短期资金炒作者，并表示下一步将实行险资举牌备案制。对于股权收购行为，监管将更严厉，禁止使用杠杆资金。此外，保监会副主席陈文辉还表示，去年“救市”放宽的险资入市比例将恢复至救市前水平。保监会对险资的监管从严，将影响短期入市资金和市场情绪。

　　第三，美联储12月大概率加息。本周四凌晨3点，美联储加息靴子将会落地。市场普遍认为美联储本次加息的概率接近100%，如果市场预期正确的话，美联储将在周四宣布2016年的首次加息行动，这对A股仍将会产生一定的考验。在此之前，多空双方估计都不敢贸然押宝。

　　第四，国内资金面紧张局面延续。央行通过各种公开市场操作暂时缓解了短期资金面紧张的局面，短期品种Shibor利率近期出现小幅下行。但3个月、6个月等期限的中长端Shibor利率却始终维持着持续飙涨的态势，意味着市场对中长期资金面不看好。随着2016年年末和2017年春节临近，资金面仍将面临考验，资金紧张也让市场对流动性产生担忧。

　　第五，新股IPO发行提速。统计数据显示，截至本月12日，证监会已经累计下发了256家企业的发行批文，该数量已经超过去年全年。进入到下半年，证监会核发IPO批文的数量以及节奏均较上半年有较大提速。IPO审核速度在11月进一步加速，新股发行已基本能做到“即审即批”。IPO近期大提速，等同于变相注册制，高市盈率创业板将面临冲击。尤其是在当前A股市场面临调整的节点上，IPO扩容提速再度牵动市场敏感的神经。

　　第六，A股解禁潮来袭。据统计，今年12月和明年1月分别为当年解禁的高峰期，解禁规模总计8148.75亿元，其中，中小市值股票是股份解禁的重灾区。12月后两周将迎来年内的解禁高峰，周解禁规模均超过900亿元和1700亿元。二级市场减持热度有增无减也将对A股施压。

　　综上所述，险资举牌以及市场对于险资未来举牌的预期是四季度股指上涨的重要推手之一。随着保险资金监管从严政策密集出台，险资举牌这个上涨逻辑短期已经无法继续支撑市场。叠加年末资金压力开始显现，经济基本面因素对股市影响弱化，股指短期仍有较大的风险释放需求，股指振荡调整的格局仍将延续。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。