主题：金银将波动下行 铜价难现大牛市




2017年01月10日02:16 证券时报


　　证券时报记者 陈冬生

　　2016年，期货人在跌宕起伏的市场变化中探索前行。商品期货市场在供给侧改革大背景下，黑色系出尽风头，其他板块也轮番上演涨停大戏；“双11”夜，市场则是上演了惊魂“闪崩”。

　　去年10月下旬以来，铜、铝、锌、铅等有色金属涨幅明显。2017年，这些品种走势又将如何演绎？近日，金瑞期货在其2017年有色金属市场展望中认为，2017年铜价快速上涨趋势将难以为继，难现大牛市；供需缺口持续，镍价重心抬升；美元强势利率上行，金银波动下行。

　　金银将波动下行

　　经历了大约一年半的下滑后，美国经济增速在去年上半年触底反弹，缓慢上行。受美元因素影响，黄金、白银价格走低，10月份以来，沪金(272, 1.85, 0.69%)跌幅近8%，沪银跌幅超过6%。

　　金瑞期货表示，2017年美国很可能推出大规模的财政刺激政策拉动经济增长，预计2017年美元指数会稳定在100以上并震荡上行。

　　金瑞期货研究所认为，随着美元进入强势周期以及美国利率的逐渐趋紧，金银价格将承压。需求方面，ETF主要投资者正在逐渐离场，印度和中国的实物黄金需求受经济不乐观的影响，预计2017年改善程度不大。在金融属性和商品属性都动力不足的情况下，2017年金银将维持震荡偏弱运行。此外，白银的工业属性带来的商品需求会强于黄金，2017年会是白银表现整体好于黄金的一年。

　　不过，2017年是欧元区众多政治变动集中的一年，法国大选、荷兰大选、德国大选、希腊债务重组讨论等均在其中。金瑞期货研究所称，要注意欧元区政治变动带来的不确定性，金银的避险需求可能因此得到提振。

　　铜大牛市难现





　　2016年10月底以来，有色金属涨幅明显，10~12月，沪铜(45710, 240.00, 0.53%)涨幅超过19%，沪铅、沪锡涨幅超过14%。

　　今年，铜价能否延续去年年末犀利的涨幅？金瑞期货研究所认为，2017年铜价快速上涨趋势难以为继，大牛市难现。2017年铜价将先涨后跌。先涨的逻辑是地产投资的滞后效应在明年的提振及补库的支撑；回调的逻辑是消费支撑的转弱、供应在高价下的增加令显性库存逐步累积，价格需回调令供需重新匹配。

　　2016年，有色金属中不得不提的还有金属镍，全球镍供需平衡由多年过剩转为短缺，镍价自低位大幅反弹。展望2017年，金瑞期货研究所认为，由于供需缺口持续，镍价波动重心有望继续抬升。

　　金瑞期货研究所认为，铝价会相对经常地表现出易跌难涨的特性，因为铝价对供应的调节能力很强。

　　对于金属锌，金瑞期货研究所表示，考虑到新增精矿供应仍存一定变数，对锌价不宜过于乐观。如果嘉能可提早宣布重启，中国小矿山复产幅度加快，锌价将面临较大调整压力。


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