主题：京东方—2017年受益于面板价格上涨

2016年中小创板块的泡沫破裂引起市场对TMT等高科技成长股投资价值的普遍怀疑，也引起了市场风格转向二类蓝筹股的普遍预期，近期上证等偏大盘指数走势强于中小创也是市场风向有所改变的反映。但任何时候都是一样，只有坏行业，没有坏公司，任何不热门的行业种类里其实都能发现不错的投资机会。近期兴业证券就发布了一份面板行业的研究报告，分析了面板这个典型TMT硬件行业的投资机会。

从2016年第3季度开始，LCD面板行业进入景气周期，其主要原因就是整个面板行业的技术升级。三星于11月底关闭7代线，腾出厂房生产AMOLED，将使2017年减少约1,000万至1200万片40寸电视面板的供应，40寸面板全年价格涨幅更是高达52%。另一家LCF面板大厂夏普出于竞争策略调整，宣布停止外供LCD面板，同时作为夏普原先最大客户的三星积极备货，使得2017年1月份面板价格持续上扬，维持了3季度旺季以来的行业景气度。

从需求方来看17年LCD需求面积同比增长5.7%，综合两方面因素由此带动2016年第3季度和第4季度的LCD行业供过于求指数从上半年的5%以上降到2.5%左右，而且预计17年上半年的2个季度供过于求指数有望继续下降到-0.1%和0.5%，达到近2年的最低。供给较为紧缺，面板价格仍有上升空间。

面板价格上涨A股中受益最大的公司就是京东方。2016年京东方主要出货尺寸是32寸，32寸16年涨价39%，公司受益显著。2017年针对的是市场紧缺的43寸产品的福州8.5代线开工，由于43寸产品已成为主流应用尺寸，16年涨价52%，价格高位为公司创造了充分的盈利空间。据报告估计京东方2016和2017年净利润分别为15亿和50亿，对应PE为66倍和20倍。


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