主题：收评：商品新年首日绿油油 热卷暴跌7%



　　新浪财经讯 2月3日消息，节后首个交易日，商品多数飘绿，黑色系暴跌，油脂重挫，化工和金属震荡。央行上调公开市场逆回购操作利率，隔夜品种上调35个基点，市场解读为央行变相加息或收紧银根，一月份中国财新制造业PMI降至51，不及预期，多重利空施压商品。午后商品低位震荡，PVC(6800, 40.00, 0.59%)、沥青、沪镍、大豆、棉花(16050, 130.00, 0.82%)等强势上涨。

　　截止收盘，热卷跌7.16%，螺纹跌6.77%，铁矿石、焦炭(1589, -20.00, -1.24%)跌逾5%，焦煤跌4.68%，橡胶(20270, -160.00, -0.78%)跌3.93%，鸡蛋、棕榈、玻璃(1295, -9.00, -0.69%)、沪铜(46340, -580.00, -1.24%)、沪铅、动力煤跌逾2%。PVC大涨4.06%，沥青、沪镍、大豆、棉花等涨逾2%，沪金(273, 0.95, 0.35%)、沪银、淀粉等涨逾1%。

　　复牌日期货市场波动幅度增大的可能性较大

　　最近，商品市场对国内和国际宏观因素比较关注，其中国内货币调控出现一些新的变化。

　　其一是央行通过公开市场操作、MLF和临时流动性便利等货币工具向市场投放了大量流动性，以缓解市场资金供应偏紧的压力，从而降低了短期降低存款准备金率的可能性。

　　其二是央行1月24日意外上调MLF1年期和6个月期利率10个bp，央行变相加息的举动大大出乎市场意料。央行上述行为，既满足了市场资金季节性需求，又防止市场产生错误的货币宽松预期。

　　金融去杠杆效应明显，避免了人民币贬值压力加大，其结果是国债期货在1月24日和25日连续大幅下跌，加大了国债期货中线下行压力，对国内商品期货利空影响相对偏小。

　　美国总统特朗普有关加大基建支出的言论在一定程度上刺激铜、铝等有色金属期货反弹。相对而言，铝、铜、铅、锌等有色金属期货走势偏强，反弹力度较大，而镍受到国际市场供应增加预期影响明显较弱。1月27日，美国将公布2016年四季度GDP初值，市场预期环比年率增长2.1%，低于前值3.5%。

　　另外，美联储将在1月31日至2月1日召开议息会议，市场普遍预期在本次议息会议上美联储不大可能再次加息，但是会透露今年加息进程的更多信息，对期货市场和其他金融市场影响不可低估。2月1日，中国、美国和欧元区等主要经济体将公布制造业PMI数据，这一数据将进一步反映主要经济体的经济复苏情况。

　　2月3日是春节长假结束后国内期货市场第一个交易日，也是24节气的立春。经过春节长假期间国际期货和其他金融市场的变化，再加上当晚将公布美国1月非农就业报告，当日国内期货市场波动幅度增大的可能性较大。

　　具体来看，PTA(5728, 56.00, 0.99%)、PP、塑料(10240, -40.00, -0.39%)、甲醇、玻璃等化工品种价格节前明显走高，成为近期国内商品期货新的领涨板块。前期一度领涨的天然橡胶和沥青期货则出现阶段性休整，但是中线振荡反弹格局没有实质性改变。沪铝、沪铜、沪锌、沪铅等有色金属期货走势也较强，前期涨幅较大的铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等钢铁板块期货则出现阶段性回调整理，其中铁矿石期货仍有相对较大的上涨潜力和空间。焦煤和焦炭期货双双回调，走势明显弱于动力煤期货，动力煤期货反弹力度在黑色期货中表现相对突出。黄金和白银期货则暂时结束了中短线温和反弹，小幅回调，农产品期货表现相对偏弱。





　　工业品补库存依然具有持续性

　　华创证券债券分析师李俊江表示，目前工业企业库存以中下游库存为主，本轮主动补库存始于下游行业，而且随着补库存持续进行，下游行业库销比逐步接近正常水平，而中游行业库销比增速依然持续为负，同时目前全部工业企业库销比绝对值较低，且同比增速自2016年初以来持续为负，同比降幅未见明显收窄，所以本轮主动补库存依然具有持续性。

　　但是，对于补库存是否会继续引领大宗商品价格上涨到今年年中的问题，市场上仍有争议。不过，多数分析师称，一季度通胀就要见顶，大宗商品价格也要见顶。安信证券首席经济学家高善文此前表示，尽管1月份大宗商品期货价格明显反弹。但是，从流通领域来看，重要生产资料价格指数连续两旬出现负增长，PPI（生产价格指数）环比增速继续上涨的势头正在消退。这样下去，大宗商品价格不会继续上涨。而且一旦经济需求下行的压力确认， 投机性资金的扰动可能使得商品期货市场波动加剧。


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