主题：中国神华:目标价16.92港元

格理发表研究报告表示,将中国神华(601088)目标价由12.75港元升至16.92港元,升幅为32.7%,以反映预期煤价上升。同时上调其投资评级,由“逊于大市”升至“中性”。

麦格理表示,中国神华(601088)负债率低及拥有采煤成本优势,所以是质素良好的公司。不过,比较之下,该行认为在煤价复苏下,由于中国神华(601088)的业务模式较分散,故投资吸引力低于同行,而盈利复苏亦较同行少。

麦格理分析,于2017-18年,每当煤价改变1%,中国神华(601088)的盈利预测只会改变2%,而兖州煤业(600188)及中煤能源(601898)为3-6%,故明显低于同行。


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