主题: 南钢股份:板材遭遇产能过剩
2009-03-14 18:16:38          
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主题:南钢股份:板材遭遇产能过剩

资产减值损失放大近67倍的南京钢铁一时成为大家关注的焦点,实际上,整个钢铁行业来看,南钢的计提占比约10%,处于合理区间。不过,公司一度被认为放大其业绩利好的板材今年可能成为累赘。

  计提处于正常区间

  南钢去年净利润下降88%,每股收益0.07元。在钢铁行业,这并不是让人出乎意料的结果。钢铁业在去年10月中旬出现价格暴跌,资产跌价减值不可避免。南钢四季度存货43.83亿元,计提4.34亿元,占比10%,基本正常。

  实际上,对投资者来说,2009年公司的发展才是值得关注的事情。

  公司2008年全年产钢496.53万吨、产生铁514.09万吨、产钢材425.10万吨,分别完成年度计划的92.46%、87.13%、94.26%;实现营业收入283.54亿元、营业成本271.05亿元、营业毛利12.49亿元,营业毛利低于计划目标8.90%。公司2009年生产经营的主要目标为:实现钢产量512万吨,生铁产量533万吨,钢材产量431万吨;实现营业收入239.92亿元(营业成本预算228.65亿元)。当然,毛利率会有所提升。

  公司的生产经营中,有相当比重的生铁来自集团公司,这个关联交易仍然没有解决,因此,投资者想真正了解上市公司真实经营状况,还有一个过程。

  从产品结构来看,2007年、2008年上半年,南钢逐渐上升的板材品种被业界认为是放大利好的因素,2009年,这可能成为利空因素。中国板材产能过剩问题比长材更为严重,价格能不能保持在上市公司利润线以上,无法作肯定回答。

  宝钢入主可能性不大

  投资者关注的是,宝钢有多大可能收购南钢。从内部人士的观点来看,宝钢的行为可能更多的是财务投资行为,南钢高层没有在官方渠道得到宝钢收购的消息。

  根据南钢的年报数据,到去年四季度,宝钢持有南钢3538.31万股,占总股本比例为2.1%。部分人士认为,宝钢有收购南钢的意图。这符合大钢厂的并购战略,也符合国家钢铁产业调整与振兴规划的战略意图。

  不过,宝钢在国内收购的案中,成功收购大多数为国有钢厂,成功收购民营钢厂的还鲜有先例。宝钢对宁波钢铁之所以能够成功收购,这跟宁波钢铁的经营状况有很大关系,公司作为产钢量400万吨的中小钢厂,主要以板材为主,资产减值损失8亿-10亿元左右,加上新建产能,遇到金融危机,公司可以说是面临财务困境。但南钢情况不一样,公司的管理能力、经营状况在钢铁行业应该是比较完善的,目前还不至于出现财务危机,因此,宝钢想在行业低谷拿下南钢,可能性非常小。行业人士认为,不排除宝钢已经减持南钢股份(600282,股吧)套现的可能。



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