主题：长安汽车:2月份产、销快报

重庆长安汽车股份有限公司

关于2017年02月份产、销快报的自愿性信息披露公告

本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

重庆长安汽车股份有限公司2017年02月份产、销快报数据如下：

产量（辆） 销量（辆）

单位，车型 本月 去年同期 本年累计 去年同期累计 本月 去年同期 本年累计去年同期累计

重庆长安 72,493 72,272 141,339 165,231 79,805 83,354 180,755 202,400

河北长安 8,322 8,397 16,236 19,400 15,091 10,170 32,659 26,171

南京长安 10,010 7,059 22,614 12,751 10,208 8,693 26,278 15,617

合肥长安 11,900 5,706 26,422 15,121 11,794 5,293 28,872 10,344

自主品牌其中：

逸动（含逸动 8,034 13,629 17,230 30,490 10,050 12,987 23,657 31,252

XT） 悦翔系列 6,542 5,600 15,473 13,446 6,808 9,114 17,578 24,025 CS15 7,500 61 16,001 121 6,949 61 16,423 121 CS35 14,710 14,256 25,914 31,626 13,597 14,125 32,041 34,931 CS75 17,009 17,028 34,042 41,355 20,654 16,888 47,146 44,036 CX70 10,738 245 21,247 245 11,949 72 26,455 72 欧诺 11,878 11,072 23,406 25,097 12,953 16,952 25,276 36,001 欧尚 10,009 6,997 22,612 11,674 10,208 6,980 26,278 11,186长安福特 57,942 68,879 125,654 162,824 46,335 64,284 116,573 161,271 其中：新福克斯 10,215 13,206 23,744 32,212 8,104 13,468 21,728 34,154 蒙迪欧 6,793 11,095 12,971 23,978 5,688 9,521 13,116 22,256 锐界 8,311 7,505 16,523 18,146 7,128 7,502 16,324 18,021 福睿斯 22,388 16,308 48,388 40,136 17,540 15,892 43,558 40,167 翼虎 5,274 9,431 13,774 22,525 4,308 9,974 12,198 24,925长安马自达 12,492 9,711 25,053 26,527 11,987 9,548 27,710 27,824其中：CX-5 4,200 2,409 9,699 6,603 3,927 3,275 9,881 8,071 昂科塞拉 8,292 7,011 15,354 19,206 8,060 6,040 17,829 19,034长安铃木 5,741 8,143 12,833 18,910 6,002 6,254 14,517 20,550

长安标致雪铁龙 714 895 1,998 2,895 343 1,180 1,372 3,624

江铃控股 31,586 16,280 58,858 44,416 29,509 17,922 58,286 47,012

保定长安 4,016 1,564 10,273 4,622 4,731 2,154 10,694 5,235

长安跨越 9,322 2,882 15,365 8,115 9,946 3,636 19,144 7,660

合计 224,538 201,788 456,645 480,812 225,751 212,488 516,860 527,708

注：①本表的数据为产销快报数，江铃控股有限公司的产销数据包含了下属联营企业的产销数量。

②新能源汽车本月销量2,164辆,本年累计销量3,746辆。

特此公告

重庆长安汽车股份有限公司董事会

2017年3月8日


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　具体来看，长安福特在2月份的销量仅为42695辆，同比下降了12%，前两个月累计销量为10.8万辆，同比下跌了32%；

对于长安福特销量表现不佳，福特官方表示，今年一季度长安福特正在积极调整订单储备，“目前经销商门店的客流量已经显著回升”。此外，今年年内长安福特还规划了包括翼博在内的新车型，对于2017年的整体销量仍感到乐观，有望在2016年销售纪录的基础上继续走高。

长安福特1-2月同比下降近三成

长安汽车3月7日晚间公布了2017年2月份产销快报。数据显示，当月，长安汽车产量为224,538辆，同比增长约11.27%；销量为225,751辆，同比增长6.24%。1-2月累计产销量分别为456,645辆和516,860辆，分别同比下降5.03%和2.06%。

　　

　　中国证券网报道，虽然长安汽车2月产销数据同比有所反弹，但环比1月份，分别还下降了3.26%和22.45%。如果1月份的双降是受到了春节长假因素的影响，那么2月份的微弱反弹，则显现出了一定的疲态。

　　福睿斯成唯一正增长车型

　　数据显示，长安汽车旗下合资品牌长安福特下滑幅度最大。2月，长安福特销量仅为46,335辆，同比下降了27.92%，前两个月累计销量为116,573万辆，同比下跌了27.72%。新福克斯、蒙迪欧、锐界等主力车型均呈现较为明显的回落，曾经的明星产品“翼虎”，2月销量仅4,308辆，同比猛降56.81%,前2月销量腰斩。

　　从2月份的销量来看，福克斯和福睿斯此消彼长的状况还在加剧。数据显示，全新福克斯2月销量仅为8,104辆，不足万辆，同比降幅达39.82%。福睿斯则保持了良好的增长势态，2月销量为17,540辆，同比增长10.36%，成为整个长福系当中唯一正增长的一款车型。

　　下一代福克斯还能夺回“一哥”宝座吗

　　从全球范围来看，福克斯显然是福特的“一哥”。但从2015年开始，这样的情况在中国这个全球最大市场发生了改变，它的替代者就是“中国特供车”福睿斯。

　　资料显示，福睿斯被称为“中国特供车”，主打家用；福克斯则是福特的“全球车型”，定位上更加运动。尽管轴距比福克斯略大，但在动力、底盘调校上，福睿斯定位更低的特征显露无疑。福睿斯仅配备了1.5L一个排量的发动机，目前在售车型仅有四款，福克斯则配备了从1.0T-1.8L四个排量多达22款车型。

　　不过福睿斯采用了福特更新的平台，价格上，福睿斯和老款福克斯有一定的重叠，但福睿斯更亲民。福克斯的上一代车型诞生于2011年，下一代车型最快2018年才会亮相。

　　2014年12月，福睿斯作为一款全新车型上市，上市后的第一年，福睿斯的销量就超过了福克斯。2016年福睿斯累计销量为296,867辆，和上年同比增长39.85%，而福睿斯不仅总量上的差距进一步扩大，2016年销量仅增长了约4.1%，“此消彼长”特征明显。

　　等下一代福克斯回来时，已经是2018年。届时福睿斯已经上市整整三年，改款势所难免，届时福睿斯和福克斯之间的“份额互换”会再一次回来吗，还是两者携手把份额做大，这需要时间来检验。

　　“非福睿斯力量”需要加强

　　福睿斯的热销，让福特品牌在更低一级的市场扩大了市场份额，但随着福克斯销量的降低，福特品牌在更高一级的市场也损失了一部分市场份额。不仅如此，长安福特另外三款重量级车型：锐界、翼虎和蒙迪欧，今年1-2月的累计销量对比去年同期，分别下降了9.4%、51.06%、41.6%。综合来看，包含福克斯在内的“非福睿斯力量”，整体上呈现出下行的趋势。这也就意味着，长安福特的上部空间在变得狭小。如果这种状态成为长期趋势的话，值得警惕。

　　对于长安福特1-2月份的表现不佳，有消息援引福特官方的声音称，今年一季度长安福特正在积极调整订单储备，“目前经销商门店的客流量已经显著回升”。

　　福特汽车亚太区市场、销售及服务副总裁Peter Fleet接受采访时表示：“我们看到中国消费者对于福特锐界、金牛座等福特品牌高端车型以及强大的性能车家族产品的购买欲望持续高涨。同时，我们也很高兴消费者对于即将上市的超性能越野皮卡——福特F-150猛禽，表现出极大的兴趣。”

　　此外，今年年内长安福特还规划了包括翼博在内的新车型，对于2017年的整体销量仍感到乐观，有望在2016年销售纪录的基础上继续走高。

昨天晚上，长安汽车公布了2月份的销量报告。报告显示长安汽车2月总销量达225751辆，同比增长6.2%，其中长安品牌汽车上月共计销售155640辆，相比去年同期增长21.4%，长安品牌乘用车上月销量105622辆，同比增长10.4%。这也是长安乘用车连续6个月月销破10万。

广汽集团：2月销量大幅增长

2017 年 3 月 4 日， 广汽集团披露 2 月份产销数据，汽车销售合计超 11.4万辆，同比 66.89%； 1-2 月合计销量 28 万辆，同比增长 42.1%。受春节假期及购置税退坡影响，行业整体销量增速趋缓，但广汽集团旗下自主和合资均取得高于行业增速水平，显示强劲产品竞争力。传祺系列延续高速增长，高端突破添亮点

GS4 带领传祺系列销量持续攀升， GS8、 GS7 和 GM8 等新车投放助力高

端突破。公司自主品牌广汽传祺受益于 SUV 细分市场井喷，凭借 GS4 持续热销奠定市场领先地位。 2016 年公司累计实现销量 37.2 万辆，同比增长近 91%， 2017 年 1-2 月累计实现销量 7.9 万辆，同比增长 83.48%。 GS8（ 7 座 SUV） 2016 年 11 月上市以来订单持续火爆， 1 月份销量已爬升至1 万辆水平，预计随着后续 GS7（ 5 座版 GS8）和 GM8（ 7 座商务车）等高端车型的推出，将助力公司实现高端市场突破。我们预计公司 2017 年自主品牌汽车将实现约 51 万销量水平， 同比增长 37%。

广汽菲克完成新品快速导入，进入业绩收获期

广汽菲克车型覆盖全面，销量增长显着。广汽菲克大力推进 Jeep 国产进程，目前旗下拥有小型 SUV 自由侠，紧凑型 SUV 指南者和中型 SUV 自由光，覆盖 13-30 万 SUV 细分市场价格区间。 2016 年实现销量 14.6 万辆，同比增长 270%； 1-2 月， 广菲克累计销售 2.87 万辆，同比增长 62.83%。我们认为 JEEP 品牌在 SUV 领域拥有明显的号召力，随着指南者 SUV 贡献全年销量，广菲克 2017 年全年有望累计实现约 27 万辆销量，同比增长约80%，进入业绩收获期。

日系转暖，销量持续攀升

欧蓝德助力三菱实现超高速增长，本田丰田品牌增速超越行业平均。 1-2月， 广汽三菱累计销售 1.5 万辆，同比增长 452%； 广本累计销售 86 万辆，同比增长 24.39%；广丰累计销售 7.1 万辆，同比增长 12.37%。 我们认为，全新欧蓝德自 2016 年 9 月上市以来，销量表现强劲，预计全年将实现约8.4 万辆销量，同比增长约 50%，助力广汽三菱实现扭亏。广本中型 SUV冠道持续热销，将贡献广本 2017 年主要增量，预计广本全年实现 70 万辆，同比增长约 10%；广丰产能瓶颈预计 2018 年释放，预计全年销量 44 万辆。

公司进入业绩释放期，维持“增持” 评级

我们认为公司作为整车企业龙头之一，未来将充分受益于自主品牌乘用车销量快速提升，传祺 GS8 带领高端市场突破；同时合资厂商加速引入新品，国产新车型潜力充足，销量有望持续攀升。我们预计公司 2016-2018 年主营收入 503/708/865 亿元；归母净利分别为 64.5/93.4/119.8 亿元； 对应EPS 分别为 1/1.45/1.86 元， 考虑同业估值水平并给予一定估值溢价，给予公司 2017 年 19-20X PE，目标价格 27.55-29 元，维持“增持”评级。

风险提示： 传祺系列新车推广不及预期，合资新品导入进度不及预期。