主题：新能源车五大龙头浮出水面

新能源车产销迎来上升拐点 产业链五大龙头浮出水面




新能源车行业预期回暖，首推电池龙头、铜箔、正极材料和锂矿。 2017 年整个动力电池需求约34.7Gwh，而产能供给明显过剩，叠加下游整车补贴同比退坡40%向上游电池环节传导成本压力的因素，判断电池环节呈现“量升价跌”格局，产业将迎来洗牌，马太效应凸显。我们预计全行业平均降价20%-30%，龙头凭借技术提升和规模效应降低成本，市场份额进一步提升，业绩增长相对确定。往上游看，高景气环节包括三元正极材料、锂电铜箔、锂矿。三元材料龙头一方面受益于高端三元渗透率提升带来的需求提升，另一方面受益于此轮钴价上涨带来的库存周转盈利。锂电铜箔由于扩产周期慢，其供不应求的格局有望持续到2018 年，而锂电铜箔本身库存周期短，因此我们预计随着下游动力电池需求回升，锂电铜箔将实现量价齐升。国内碳酸锂整体供需紧平衡。电池级碳酸锂自2016 年4 月17 万元/吨的高点开始回调，2016 年10 月份末达到低点12 万元/吨后反弹，目前维持13 万元/吨的价位，预计随着3、4 月份新能源车产销回暖推动需求提升，锂盐有望迎来阶段性价格上涨。三元正极升科技、杉杉股份，锂电铜箔诺德股份，锂矿企业天齐锂业、赣锋锂业。

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盘前解读：关注金融消费大改革机会




A股市场从去年3月份以来的表现属于震荡偏强的状态，因为整个市场的驱动力从以前的流动性驱动变成了盈利驱动，所以，从2600点上涨到目前这个阶段其实是比较良性的。A股在2015年下半年就经历了去杠杆的过程，在股票、债券、房地产、商品四个大类资产中，A股去杠杆是较为彻底的一个市场，性价比相对较高。当前的A股市场正处在震荡偏强的状态，在大类资产类别中性价比较高，全年来看，金融、消费和大改革主题有望走强。市场目前比较关注和经济强相关的消费、金融、大改革主题，包括国企改革和一带一路、军工等主题方向，这两个方向2017年会面临很多事件性的催化，一致预期也比较强，短期内可能会有调整的压力，但未来反复走强的概率较大。




盘前预测：周期性板块带来一定投资机会




在国内房地产销售持续火热以及基建领域PPP项目不断落地带动下，周期行业需求端开始出现好转。供给收缩以及需求好转带动了部分周期品行业产品价格上涨，增加了市场对周期品行业的关注。另外，特朗普上台也让市场对美国投资产生了较好预期，对整个大宗商品类下游需求预期明显好转。很多周期板块个股经过连续4-5年调整，估值相对处于低位，也具备了投资价值，因此2016年国内搞得红红火火的供给侧改革给煤炭、钢铁等周期性板块带来一定的投资机会。需要重点关注两类机会：一是前几年由于行业盈利下滑而自然出清的行业，或者因为2016年供给侧改革供需结构明显好转的行业，这些行业2017年可以看到利润明显恢复；二是目前供需结构可能还比较差，但未来可能会通过供给侧改革明显改善供需结构的领域。2017年供给端可能会收缩的行业可能主要集中在有色（尤其是小金属、电解铝等）、化工、钢铁以及火电等领域。通过环保手段控制过剩产业产能可能是供给侧改革一个重要抓手，过去几年粗放式的发展产生了众多环境问题，日益严峻的大气、水和土壤污染已经成为老百姓提升生活品质的重要障碍，通过淘汰有环保问题的落后产能、解决行业过剩问题确实值得密切关注，也可能会为我们提供一些重要的投资机会。