主题：2017年全球铝供应不足将扩大

3月17日援引外媒消息称，俄罗斯铝业联合公司预计2017年全球铝市场供应不足将扩大至110万吨；预计铝市场在2017年将录得良好表现。

　　在中国国内，限产对铝价刺激作用也有一定效果，沪铝期价今年以来涨幅8.98%，价格一度创下2015年以来最高点，而且接近2014年最高点。1994年以来，沪铝价格最高点出现在2006年5月份，达24440元/吨一线。以沪铝1704合约走势观察，上一轮铝市熊市开始于2011年8月，价格从17800元/吨跌至2015年12月的9585元/吨，但此后开始大幅反弹，迄今涨幅52.1%，在技术指标上形成反转趋势。

　　分析人士认为，去年铝行业“联合限产”对企业盈利能力及铝价起到很大提振作用。数据显示，2016年铝冶炼行业实现盈利226亿元，亏损企业占比降至18.5%，较上年降低11.2个百分点。

　　今年伊始，铝市再迎“开门红”。中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2017年1月，中色铝冶炼产业景气指数为47.16，连续第6个月位于“正常”区间；线性合成指数为83.34，较前一个月略有下降。整体看，铝行业经营效益明显改观，消费好于预期，但受日产量创新高、投资反弹等因素影响，电解铝供应压力有所加大。

　　国信期货有色金属分析师顾冯达表示，电解铝行业作为中国供给侧改革的代表，行业大幅重整淘汰落后产能，但随着电解铝行业产业集中度迅速提升，规模集群效应刺激大量先进产能，大型企业旗下的产能复产及新建产能在2017年集中释放，国内电解铝产能反扑及消费地库存压力将使得国内铝市回归供应过剩。从铝库存数据来看，2017年以来国内铝锭库存出现快速增加，主要消费地及流转地库存年初为30万多吨,春节前夕就已增加至50万吨以上，而春节后更仍延续快速增长并突破百万吨大关。

　　就在供过于求“阴霾”笼罩之下，限产消息为铝市带来一场“及时雨”。近日，备受关注的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》印发实施，环保限产消息落地，要求各地采暖季电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%左右。3月1日，沪铝大涨近3%，已接近前高。

　　据有色金属研究机构安泰科测算，这一方案影响将使电解铝和氧化铝产量减少约90万吨和190万吨，约占各自行业产量的2%-5%，在量级上这一影响并不算小。

　　不过，一德期货有色金属研究员吴玉新认为，市场炒作该方案的时间点并不合适，三季度之后才更有题材。他表示，本次方案对铝行业的影响主要在采暖季，下一采暖季要到10月份以后。电解铝停复产存在不小的时间和财务成本，复产需要3-4个月的准备时间，且需要800元/吨-1000元/吨产能的重启成本。“2017年新增产能预期仍较高，这使得今年或仍处于供过于求状态。库存也处于高位，但下游需求还迟迟未能跟上。从升贴水数据可以看出，目前贴水230元/吨。高库存给市场信心带来较大冲击。”

　　相关公司：中国铝业、南山铝业


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