直指分析师采取“基金经理想听什么就讲什么”的策略

　　东方早报记者 罗晟 发自北京

　　银河证券首席经济学家左晓蕾昨日在中国社科院金融所举办的金融论坛上，批评了当下的证券分析师“不讲实话”的现象。

　　左晓蕾在演讲中说，目前国内证券分析师存在这种情况，就是在调研时发现上市公司问题，在报告中却不对公众披露，而是采取“基金经理想听什么，就讲什么”的策略。

　　左晓蕾认为，利益导向的市场研究，不是在强化市场有效性，而是扭曲了信息。

　　左晓蕾回忆了前几天曾参加的一个分析师培训大会上的情形。

　　当时有一位专家在会上称“我们的研究所定位在商业性”。当时左晓蕾就跟主办大会的领导讲，“研究所的定位是商业性，那他的研究有独立性么？有意义么？如果市场研究是为了赚钱，这利益就太大了。”

　　随后左晓蕾问了一些分析师，假设“去上市公司调查，然后发现了问题，你敢披露么？”他们直言“都不披露，我们又不是媒体，只有媒体才做这种(问题)披露的。”

　　左晓蕾接着问：“你现在发现这只股票有问题，如果基金经理买了这只股票，你敢告诉他，我准备在报告里改变它的评级，要把它卖掉么？”分析师说“不敢”。

　　左晓蕾继续穷追猛打：“那你(报告里)讲什么呢？”对方回答：“他(基金经理)想听什么，就讲什么。”

　　对于分析师不敢讲实话的原因，左晓蕾昨天总结说：“分析师有一个理所当然的潜概念，他们认为，‘我又不是媒体，干吗去披露问题信息，干吗去爆料？’”

　　至于分析师为何不敢对基金经理讲实话，左晓蕾归纳了两个原因：

　　首先，“分析师对基金经理做的所谓‘服务’，不管有用没用，只要是他想听，他就会在这里(编注：指分析师所在的券商处)增仓”。

　　其次，证券分析师的排名，谁第一谁第二，都是由基金经理打分。

　　对上述现象，左晓蕾直言不讳地指出，如果定位在商业信息，定位在卖方为买方服务，建立在与基金经理的利益互动基础上，“这样的研究有什么意义？你对市场有效性到底起到什么作用？”

　　“(分析师)这样做是对称信息还是扭曲信息？！因为利益太大了！你们不也是市场监督的一部分么？”左晓蕾评论道。

　　“华尔街也有这种问题。美林证券曾在2001年赔了一亿美元，因为对公众不讲实话，却在偷偷讲实话时被发现。”

　　新闻背景

　　美林1亿美元“堵口”

　　1999—2001年，美林证券为了从GoTo公司获得投资银行业务，反复推荐投资者买入该股。同时，为了让GoTo股票的评级显得更“赏心悦目”，美林还下调了GoTo竞争对手的评级。

　　在公布对GoTo首次评级的那一天，美林分析师在一封电子邮件中承认，如果不是看中其银行业务的服务费，他们对这家公司毫无兴趣。

　　而当美林获悉GoTo已将承销业务给了另外一家银行后，他们随即下调GoTo的评级。

　　此事被纽约州以“证券欺诈罪”提起诉讼。2001年4月，美林和纽约州达成和解协议，美林未承认犯有错误或负有责任，但该公司同意向纽约州支付4800万美元，向其他州共支付5200万美元。

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相信股评师，不如相信母猪会上树，不是他们没水平，而是屁股决定脑袋

大盘判断没有改变,不多说,625也一样,但考虑到年报和一极度报表即将发布,有意外之因素可能,空、轻仓的，可考虑在7.20--7.30做第一次买进考虑。

大盘还有一种比较阴险的走法，即：也许明天和周一做出向上的姿态，比如再次上冲2500附近，这样的话，是比较阴险的走法，再次诱多，结果呢？，当然是重新在2500遇阻力回落。如果真这样，那3--4周的调整机会非常大了。

如果对大盘把握不准的话，朋友告诉我一招，把1000多只股票的图形翻一遍，看看多少只的图形是危险的，如果多，那大盘一定有问题了。有兴趣的朋友可以试试。

支持老油条，每天都看你写的，有时候忘记顶了

1、从技术上看，上证指数今天守住了中线向好趋势的底线，形态上很容易理解为对突破前期年线后的正常技术性回试，短线止跌后大盘完全具备再度向上发起冲击以延续反弹格局的技术条件，也是股评师看多的借口，所以我说大盘也许会走出很阴险的走法。
2、大盘今天虽然收阳，但中线指标macd绿柱实体反而扩大了；同时今天大盘收阳主要是靠抄底资金在带动，主要抄底对象还是一些前期高涨幅品种，市场跟进热情不高，主力机构护盘资金入场迹象不明确，因此反弹基础极不牢靠。
3、大盘短线走势虽然难以预测，但一个可以明确的事实是，当前无论是大盘还是个股，都处在一个相对高位的位置上，（71%的股票涨幅100%）目前持仓所面临的风险普遍都大于其潜在的收益。从操作上讲，大盘或许后市还会有创新高的可能，（不到1%，到2500回头机会很大）不过就收益而言更有可能只是鸡肋性质的，操作价值较前期阶段要小不少。因此，利用后面可能的反弹择机减仓，至少在安全性考虑上不会出大的错误。
4、退一步讲，今天引领大盘反弹的不过都是前期那些具有超高涨幅的品种，这些都是游资偏好的对象，而主要的权重板块都没有太大的动静，也就是还没有完成热点转换。这种情况下，我们所面临的踏空风险其实并不大，后市即便大盘出现再起升势的情况，盘中也会有足够的机会让我们重新介入。
5、通过这两天的市况观察，明显出现了部分主力出逃的迹象，虽然不是所有主力都想派发，但想到上个交易日所形成的连锁反应，我认为中线筹码松动已有基础，这是我们需要高度关注的，这证明强势行情已进入收尾阶段。
6、这轮反弹行情是在经济企稳预期基础上,由资金面推动形成的。目前,经济下降虽然减缓,但还是处在低迷阶段,对市场的影响主要还是压力;而资金面无论是发行带来的增量还是信贷释放的存量,都是超预期的天量,对股市构成的是强大的推动力量。前期,在基本面与资金面的较量中,资金面明显占据上风。但即使如此,如果基本面的压力性质不变,这轮行情就还是反弹性质。
7、目前市场可能进入新的箱体震荡过程，在指数回补跳空缺口后，仍会显示一定的结构性机会，那时候也许就是我们重新杀回的时候。
8、行情进入收尾阶段，技术功底相对较差的投资者已不适合操作。经验丰富的投资者，（本岛不少）可在震荡过程中把握短线机会，和主力一起高抛低吸。一方面寻找有安全边际的个股。

9、这是一朋友文章，我高度赞同，稍加整理与岛友分享。

我顶老油条，分析的好，和你共进退
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谢谢鼓励,但共进退不敢,本贴只供大家参考,决策还是靠大家自己.

刚看了晚上的谈话,分歧不小啊,有分歧很正常.但我忽然感觉有点明白了涛哥为什么不愿意说话了,.说的太多的确会影响大家的独立思考.特别是当自己的分析错误的时候,影响大家赚钱更有愧疚感
对大盘的判断已经表述的很多,基本不会改变,但心里有点担心另外一种可能.(机会不到20%),即:如果大盘真的走的很阴,比如转身向上,冲破2500,甚至利用新高做复杂头部,那调整的幅度2037是挡不住了,其实现在调整后面还有的玩,真做双头的话,不知道又有多少人要站岗了.
本贴暂时不更新了,什么时候更新,也许2周,也许更久.谢谢大家的一贯支持
祝大家都发财,虽然事实上赚钱的永远是少数.
如果实在空仓难受,就买625吧,毕竟年内上10.00元的机会在80%以上.

又到站队选择时
在一起算是缘分,发觉岛内新人心理还是不在少数,再多次嘴,算算大盘.因为明天大盘反抽机会比较大,(90%)，别太乐观了.
1、大盘已回补了前期留下的二个缺口，完成了空方第一阶段调整目标，
2、已下跌了206.88点，跌幅达8.02%，股指也严重地偏离了5日均线，市场形成了短线超卖现象，盘中可能出现技术性反抽走势，并回抽5日均线进行确认
3、2372点是本论行情中0.382的黄金分割位，短期对市场的支撑力是较大的。
4、这7天来分时图首此出现量价配合的走势。
结论：虽然我对短期大盘走势不是很感兴趣，但明天大盘反抽收红机会非常大。收红是不是意味大盘企稳了呢？看分析：
1、时间不够，2100点----1814，指数调整了17个交易日，2402点----2037点，调整11个交易，而这次2579---？到今天才5天。
2、幅度不够，2100--1814，跌13.6%，2402--2037，跌跌幅15.2%，2579到今天才8%，
3，量能萎缩不够，2100---1814，持续5天400亿左右，2402--2037，持续700亿5日，本轮到今天才第一天920亿，空方力量没衰竭。
4、猪流感”事件虽然远在海外，但其影响是非技术性的，有着很高的不确定性，联系到2003年的sars疫情曾成为当年a股反弹行情夭折的导火索，我觉得应该对短期的大盘持谨慎态度。
还有很多很多，不一一列举了，结论：目前空方的力量还是很强，而且沪综指30日均线构成了上证指数的潜在压力，而下方并无显著支撑，（比较有力度的支撑在2320附近）继续保持低仓位并采取观望策略为宜，等大盘放量收复5日均线再参与不迟。
另外说句得罪人的话：越跌越买方式在99.99%情况绝对绝对是不可取，不是个人策略和风格问题。
1、我们的资金是有限的，那来的资金再买，更何况早就满仓了。
2、自己买的股票跌了，首先审视的是自己的判断，是市场误判还是自己错误了，一般而言，应该是自己错了。
3、如果坚持自己的判断，那接着是检查自己的买卖时机了，因为市场永远是对的，不可能你个股选择对，时机也对，而价格却跌了。
4、即使越跌越买，也应该等待一段时间，一般至少要在20%空间再考虑进行，记住了，市场的机会是无限的，而我们的资金是有限的，如果一个人永远有资金补仓的话，而不赚钱的话，不是猪就是神了。
相信别人是好的开端，迷信别人则是灾难的开始。思考方式将决定你在股市的生存，钱是自己的，多用你自己的脑袋思考
至于625，因为有4月30日季度报表因素在内，有一定的不确定性，一切皆有可能，但比较有力度的变化一个字---难。大势面前一切都是渺小的。
大盘基本已经排除我最担心的阴险走法，（见前面分析）正在朝我分析的方向发展，至于其他，我觉得耐心等待是第一位的，休息有时也是策略。

顶老油条，严重同意你的看法，我也在等待更好的机会。

相信别人是好的开端，迷信别人则是灾难的开始。思考方式将决定你在股市的生存，钱是自己的，多用你自己的脑袋思考
这句说得十分好严重同意老油条的看法!顶....顶.......顶..........