主题：华能国际:行业龙头有望受益改革

公司发布2016年年度,2016年公司实现营收1138.14亿元,同比下降11.71%,实现归母净利润88.14亿元,同比下降36.06%,符合申万宏源预期。

用电需求回暖,推动供给侧改革提升行业效率,公司作为火电龙头业绩有望触底反弹。

两会正式提出启动煤电行业供给侧改革,并将煤电央企兼并重组作为解决煤电产能过剩的重要手段之一,电力行业央企重组有望提速。

盈利预测及评级:综合考虑煤价变化及供给侧改革推进,我们调整预测17-19年归母净利润为48.97、78.49和82.15亿元(调整前17、18年业绩预测分别为68.31、72.19亿元),对应的每股收益分别为0.32、0.52和0.54元/股,当前股价对应的PE分别为24倍、15倍和14倍。公司作为优质火电龙头,有望充分受益于火电行业供给侧改革和央企重组带来的行业性机会,维持“增持”评级。

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