主题：华能国际：调整目标价格

我们将08年盈利预测下调36％左右。我们目前预测08年电费不会提高，而单位煤炭成本上升15％。虽然我们认为08年下半年电费有可能会上调，但是我们采用了最糟糕的情况来为其估值。在此最悲观情况下，华能国际的估值应为14倍08年市盈率及11倍09年市盈率，股息率5.4％。我们认为估值并不高。我们将目标价格由11港币下调至8.8港币，相当于16倍09年市盈率，及3.8％的股息率。对于A股，我们将目标价格由17.2元下调至13.8元人民币。




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