主题：期股价差大幅收窄

　“雄安新区”被誉为千年大计，担负疏解北京非首都功能等任务，战略意义重大，定位相当高，相对于节前疲弱毫无热点板块的市场来说，这项政策无疑刺激了市场神经，相对于2013年上海自贸区概念，此次对于二级市场涉及的范围可能更广，意义也更为深远，但由于“雄安新区”的设立是一个长期过程，未来红利也是长期的。短期市场夸大了投资预期，而这种短期炒作可能带来政策上的监管和约束，热情是不可持续的，不过整体来看，4月行情仍然可期。

　　后期市场焦点或将重新回归于目前宏观经济面和股市估值基本面来。从目前的宏观经济面来看，3月公布的一系列经济数据好坏不一，从三驾马车来看，内生性增长动力不足。虽然先行指数制造业PMI连续两个月上升，显示制造业稳中向好，但投资和消费出现了一定的背离，其中社会消费品零售增速为11年来首次跌破10%，而固定投资增速和工业增加值均有所向好，但从资金到位情况来看，却大幅下降8%，显示未来投资增长面临压力。且从CPI—PPI和M1—M2的剪刀差持续扩大，上游价格向中下游传导不畅，同时资金有脱虚向实的迹象，企业投资积极性得到恢复。

　　从今年央行数次上调逆回购操作和MLF利率来看，整体利率呈现上行态势，加之3月底受MPA考核、缴税缴准及光大转债申购资金冻结影响，市场资金较为紧张，后期市场资金依旧维持稳中偏紧态势。从股市的资金流动情况亦可以看出，市场资金略显犹豫，沪深两市融资余额高位回落，深股通和沪股通累计净流入较为疲弱。

　　3月股指受宏观面和资金面的影响在箱体内振荡运行，近期三组期现价差大幅收窄，其中主力合约IF升水0.09%，而IH合约几乎为平水，IC合约仅贴水0.02%，虽各合约限价指令和市价指令分别下调，但成交持仓比明显回升，显示市场流动性有所增加。同时现货指数分化仍然持续，3月以来IC指数表现相对弱势，令IH/IC的比值持续上行并达到阶段性高点0.76，后市趋势性行情难以预见，操作上建议多IH空IC。



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