主题：京东方A 业绩超预期

结论与建议：公司公布2016年业绩快报及一季度预告，得益于面板行业景气回升及自身产能扩张，公司2016年营收增长增长4成，净利润增长10%，对应4Q16公司营收增长9成，净利润16.6亿元，同比大幅扭亏。同时1Q17净利润展望23-25亿元，同比增长20倍至22倍，业绩创历史新高，且好于预估。反映行业景气不断冲高所带来的巨大弹性。展望未来，基于行业供给增长有限，而需求在尺寸升级带动下仍然较快成长的判断，我们认为景气高度将持续，同时公司1H16业绩基期较低，公司全年业绩大幅成长确定性高，上调公司2017年盈利预测，预计公司2017、2018年实现净利润67.4亿元和84.8亿元，YOY分别增长274%和26%，EPS0.19元和0.24元，目前股价对应PE19.8倍和15.7倍，对应2017年PB1.6倍，安全边际较高，考虑到面板行业景气向上，维持买入的投资建议。综合判断，预计公司2017、2018年实现净利润67.4亿元和84.8亿元，YOY分别增长274%和26%，EPS0.19元和0.24元，目前股价对应PE19.8倍和15.7倍，对应2017年PB1.6倍，安全边际较高，考虑到面板行业景气向上，维持买入的投资建议。

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京东方A:LCD业务步入稳定盈利期,有望领跑OLED“新赛道”

京东方:规模优势逐步凸显,迈向全球面板龙头公司已经成为全球面板行业的领军企业。2016年全年,公司智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏市场占有率蝉联全球第一,显示器产品市占率跃升全球第二,电视产品市占率居于全球第三。站在目前时点上,考虑到未来行业产能增量有限,我们认为液晶面板供需在2017年将有望维持平衡,公司作为龙头将持续受益,步入稳定盈利期,强者更强态势明显。大力布局OLED,有望实现弯道赶超OLED面板是接力LCD的新型面板技术,目前已开始在部分大品牌终端旗舰机中使用,凭借优异性能成为高端机的首选。我们看好面板行业稳定盈利周期下面板龙头的表现,以及京东方在OLED领域的加速布局,给予公司“买入”评级。