主题：收评：商品期货崩盘 橡胶跌超7% 焦煤9%封死跌停


　　新浪财经讯 5月31日商品期货市场经历重挫，截至收盘，橡胶期货跌7%，焦煤期货9%封死跌停、焦炭期货跌7.64%；铁矿石、沥青、菜粕、甲醇跌幅均超过5%；螺纹钢、镍、豆粕、豆油等跌幅超过3%。
　　分析人士认为，当前我国货币政策转向紧缩的趋势愈发明显，在货币政策紧缩的大背景下，商品期货回调在所难免。
　　此外人民币汇率走势近期逐渐稳定，此前存在的汇率溢价因素也基本消失，因此商品回落在所难免。但出现如此巨大的跌幅仍然超过市场预期。只能说分路出逃的资金造成了今日的商品踩踏。
　　等到市场情绪平复后，一些被错杀的品种有望短线企稳。
　　原油市场萎靡 焦煤焦炭暴跌
　　中上旬的连续下调令市场恐慌情绪加重，焦企抛货积极，现货商的抛售造成市场踩踏。虽然钢材市场价格稳中走高，而矿石等原料价格的持续下滑令钢厂利润空间放大，在钢厂利润达历史高位且焦企大多无库存压力下焦价仍难止跌，钢厂持续高库存的现实一直没有改变，所以导致供应压力难以缓解，钢厂的降价也是去库存不得已的手段而已，但焦企却被推入亏损的沼泽，越是看空下积极出货反而导致钢厂的焦炭库存越高，恶性循环。
　　月末日钢再次领跌新一轮下调，自上月末累计下调260元/吨，山东新一轮的领跌必将再次掀起一波全国降价潮。续跌的市场何时能翻身？
　　螺纹钢销售火爆 库存日益下降为哪般？
　　从近日一些数据显示，螺纹钢社会库存自2月下旬以来持续14周下降，累计降幅近50%，一定程度上说明钢材供应仍处于紧平衡格局，这也是近段时间以来钢价反弹的原因之一。另外地条钢的清理整顿和环保压力带来的供应减少，直接助推了钢价的走高，此外4月份房地产及基建投资增速加快，由此可见钢市终端需求依然旺盛。但随着近期地产调控新政密集出台且力度空前，地产销售及新开工增速已出现回落，政策效应逐步显现，与此同时环保压力或有松动，钢厂陆续提产下，钢材供应增加，但进入6月后高温多雨天气因素影响，需求或减弱，钢材市场供需格局也面临转变。
　　而正因钢厂对焦炭的持续打压，焦企压力向上传导的意愿更强，且在开工率偏低，原料消耗缓慢下，焦煤库存偏高，所以尽管近期炼焦煤降幅在50-120元/吨，但煤企的销售情况并无明显改观，部分高硫和配煤资源库存压力依然较大，借钢厂的打压焦企也继续向煤企施压。同时由于煤企利润相对较高，部分煤企意图降价抢占市场份额，所以价格战打响，市场仍存回落空间。
　　关注南美出口和被北美天气炒作的因素

　　首先，5月份美农业部公布的大豆全球库存是超出预估的，机构近期也不断调高南美大豆产量，在巴西收割完毕，阿根廷进度超过3/4的背景下，产量预期趋于真实。这些数据说明最近大豆供应是宽松的。其次，近期在雷亚尔贬值助力下，廉价的巴西豆最近加快出口的速度，由于美豆出口在5月份逐渐进入了淡季的状态，因此它们的竞争强度逐渐下降，重点关注南美的出口量的变动。其中2016/17年度巴西预期出口6300万吨左右，阿根廷预期出口900万吨左右，巴西出口占绝对份额。最后，北美天气的炒作，反映的是对2017/18年度美国大豆产量的预期变化，由于种植面积增加，而且目前尚处于种植期，偶尔一些利多的天气炒作，并不能改变大的趋势走向。综合来看，目前美豆偏弱震荡，关注940附近多头能否组织起有效的反击，否则下方可能有不小的空间。
　　关注国内水产养殖和生猪养殖对豆粕的消化程度
　　目前国内市场心态低迷，成交清淡，整体市场看弱基差。伴随区域油厂开机率进一步提升，预计现货基差持续承压。下游需求疲软导致经销商价格战不断升级，严重影响油厂的出货速度。目前大豆到港量处于高峰期，按照目前国内油厂的开机计划，6 月中旬之前将继续维持高开机率，大豆周度压榨量将维持在 180 万吨以上，油厂豆粕库存持续上升，预计 6 月中旬豆粕库存仍将上升至 110 万吨左右，但是由于部分油厂有胀库的可能性，因此不排除油厂改变开机计划，暂时停机。

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