主题：沙隆达A 09年将维持高速增长

沙隆达A(000553)(进入该股吧，新版行情)主要从事农药化工产品的生产和销售。公司是我国农药行业的龙头企业，公司的农药产量、销售收入和出口创汇等经济指标多年来均位居同行业第一。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.26元、0.37元和0.48元，对应动态市盈率为32、22和17倍；当前共有6位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.83。

2月19日，公司公布2008年业绩快报，2008年公司实现营业收入221,090万元，同比增长34.13%；营业利润25,065万元，同比增长446.44%；利润总额22,266万元，同比增长455.82%；净利润16,421万元，同比增长454.76%；每股收益0.28元，同比增长454.76%。

银河证券表示，08年公司主要产品产能扩大，价格上涨。公司2008年实现了业绩的爆发式增长，营业收入增长率相对2007年提高了20个百分点，毛利率提升了约10个百分点，3季度需求旺季净利润同比上升达515.28%，其他季度也均保持了300%以上的增长率。其中，营业收入的提升主要是因为公司主要产品精胺、草甘膦产能和销量的扩大，以及精胺等产品出口的扩大。毛利率大幅提升主要是因为草甘膦、百草枯、精胺等产品在08年价格大幅提升，超越了成本的提升幅度，毛利空间扩大。公司销售网络丰富，费用成本占比基本保持不变，因此，净利润出现了4.5倍的增幅，经营效益大幅增长。

农药行业与其他化工行业不同，具有消费品的特性，其需求具有刚性支撑，受经济危机影响较小。节后化肥市场已经出现回暖，随着春耕的开始，农药市场也将逐步启动。由于各地用药季节有早有晚，在浓厚的观望气氛中农民不愿意提前采购，2009年的农药市场将在1季末到达行业底部，继而随着春耕的开展而出现明显的启动。

09年草甘膦和精胺项目的扩产将继续扩大公司收入。09年公司的收入仍将随产能扩大而扩大。公司08年的草甘膦产能为0.8万吨左右，09年将扩大到2万吨左右，精胺目前的产能为4万吨左右，09年底将扩大到5万吨左右，草甘膦目前的价格已经处于成本线附近，预计随着春耕的开始价格将出现10%以上的回升。虽然国际大宗商品市场出现了大幅下跌，但根据国际农药巨头孟山都的09年一季报和对09年的预测，可以看到国际农药市场受经济危机影响较小。由此预计随着海外市场的扩大，公司精胺的收入和毛利率都将稳步提升。

银河证券称，在金融危机中，农药行业因为需求受影响相对较小，成为投资亮点。目前草甘膦等产品的价格已经缺乏下降的空间，随着春耕的开始和各种惠农政策的推行，农药产品的价格和销量都将出现显著的回升，公司09年的业绩将维持高速的增长，给予推荐的投资评级。

风险因素：经济下行的影响。




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