主题：诺德股份：不断稳固龙头地位 买入评级



　　[摘要]
　　核心观点：
　　专注铜箔，不断巩固龙头地位乘行业东风，不断巩固锂电铜箔行业龙头地位，伴随产能有序释放，业绩或迎高增长。据公司公告，公司16年铜箔总产量为1.9万吨，铜箔总产能为3万吨（锂电铜箔2.5万吨），锂电铜箔市场占有率为30%。受益于新能源汽车快速增长，17年全球铜箔供给短缺，铜箔加工费持续看涨。公司产量释放助力业绩高增长，预计公司17年产量约2.6万吨。

　　战略调整，聚焦铜箔主业公司战略进行调整，剥离原油等亏损业务，专注铜箔主业。根据市场跟踪得知，诺德股份(15.350, 0.44, 2.95%)是市场上少数能够生产6μm铜箔的企业之一。随电池企业技术改进，6μm铜箔将成趋势，诺德股份率先布局，稳固行业龙头地位。
　　目前公司铜箔业务占比超76%。公司4万吨锂电铜箔项目在建，拟2017年投产1万吨。随着产能逐步释放，市场占有率和业绩有望进一步提升。
　　供需失衡，铜箔加工费上涨可持续在今年4月6日的铜箔行业深度报告《铜箔供不应求或仍持续》中提到，2017年铜箔供需失衡，看好铜箔价格。随新能源汽车产销量快速增长，铜箔需求强劲，短期供给缺口难以弥补。预计2017年全球铜箔缺口为1.5万吨，铜箔加工费上涨可持续。
　　投资建议公司作为铜箔行业的龙头企业，特别是锂电铜箔优势明显，受益铜箔加工费上涨带来的业绩提升。预计公司17-19年EPS分别为0.52、0.69、0.84，对应的PE为27.5倍、20.7倍、17倍，给予公司“买入”评级。
　　风险提示：公司产能释放不及预期；铜箔加工费下降，铜箔需求放缓。

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