主题：大宗商品集体“狂欢”

周一（7月17日）大宗商品全线上涨，黑色系表现强势，锰硅尾盘封涨停，焦煤涨逾4%，硅铁、焦炭、铁矿石涨逾3%。有色金属普遍上扬，沪镍表现抢眼，涨幅超过4%。截止下午收盘，锰硅涨停，焦煤涨4.4%，沪镍涨4.12%，硅铁涨3.28%，焦炭涨3.28%，铁矿石涨3.13%，沥青、动力煤、热卷涨幅超2%，橡胶、沪银、玻璃、棉花、沪锌、玉米、沪铜、螺纹、鸡蛋、沪铅、PTA涨幅超1%。而部分农产品(000061,股吧)如菜粕、大豆、白糖出现小幅下跌。

煤炭供应端紧张 动力煤煤价短期看涨

　　动力煤价格继续上涨。最新一期秦皇岛5500大卡动力煤报价为606元/吨，环比上涨18元/吨。北方港方面，5000k0.8s即期指数为558元/吨，环比上涨9元/吨；5500k0.8s即期指数为627.6元/吨，环比上涨9.8元/吨。

　　发改委近日将召集煤炭去产能工作牵头部门召开迎峰度夏工作座谈会，主要涉及保供应、稳价格。分析人士指出，目前正值大面积高温天气，民用电需求大幅上升。短期看，在煤炭供给端偏紧的情况下，需求端提升有望推动煤价再度走高。随着先进产能逐渐释放，8月中旬煤炭价格有望回调。

　　锰硅处于多头趋势之中

　　整个2017年上半年，整个行业在处于对未来的极不确定中反复拉锯。这种情况到六月份开始有了变化：

　　1、上半年各方数据的出台，钢材供给侧改革成效明显，钢厂盈利空间前所未有，无锰不成钢，锰硅作为钢厂必备原料，利空因素基本消失。

　　2、随着螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤等黑色系期货大涨，硅锰投机者看空的思路得到了修复。

　　3、硅锰社会库存保持低位，贸易商手中货源减少，厂家保持报价优势，支撑现货市场价格。

　　4、硅锰主流期货趋于高位，持仓量居高不下，多空对决明显，从技术上分析，无论周线、日线，硅锰均处于多头趋势之中。

　　供需格局改善 期镍做多为主

　　据美尔雅期货，2017年下半年镍供应产量预期基本上以平稳为主，传统供应商目前均无明显的增产项目。印尼镍铁高峰已经开始成为现实，但是一旦印尼不锈钢产能投放，则印尼镍铁对外影响力减弱。而下半年，菲律宾镍矿主要产区将进入雨季，镍矿供应将骤减，国内镍矿港口库存较低，下半年镍矿供应存在风险。

　　不锈钢消费来看下半年需求季节性较上半年会好一些，德龙复产和青山投放成为不锈钢新增产能的主要力量，尽管不锈钢市场或将再度遭遇压力，但是总需求增加的格局和方向不变，整体预估要好于上半年。2017年整体不锈钢产量有望保持小幅增长，主要的变量来自青山印尼不锈钢产品流向对中国产量的影响，一是直接运回国影响我国粗钢产量；二是直接出口影响我们不锈钢出口量。因此不锈钢粗钢新项目上马后，会对增加镍的消费量起到立竿见影的效果，但如果终端流通不畅也会带来粗钢销售压力的增加，造成库存积压，市场能否适应新的不锈钢出口依赖值得关注。但在全球镍供需格局发生改善的前提下，新的供给方面的可能产生的变化都将吸引投资者的目光。美尔雅(600107,股吧)期货认为镍市下半年基本面逐步好转的过程会促使价格重心重新至9700美元/吨上方。从操作策略上而言，期镍倾向以做多为主。



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大宗商品此轮涨势有望回补上半年跌幅

进入7月份后，大宗商品市场结束了此前连续4个多月的下滑行情，开始转入上升通道，下半年市场迎“开门红”。生意社监测数据显示，截至7月13日，大宗商品价格指数BPI已经从6月底的828点上涨至835点，上涨7个点，涨幅0.83%。而过去两周里，多数商品也重掀涨势。从月初至今，生意社监测的58种主要商品中有69%的商品上涨，有28%的商品下跌，市场均涨幅为1.22%，过去半个月时间里有近7成商品上涨。

　　　进入7月份后，大宗商品市场结束了此前连续4个多月的下滑行情，开始转入上升通道，下半年市场迎“开门红”。生意社监测数据显示，截至7月13日，大宗商品价格指数BPI已经从6月底的828点上涨至835点，上涨7个点，涨幅0.83%。而过去两周里，多数商品也重掀涨势。从月初至今，生意社监测的58种主要商品中有69%的商品上涨，有28%的商品下跌，市场均涨幅为1.22%，过去半个月时间里有近7成商品上涨。

　　中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田分析，之所以呈现新一轮涨势主要原因有四：一是市场在经历了连续4个月的大幅下挫后，部分品种已跌至年内低位，有反弹需求，铜、天胶、LLDPE、PVC、铁矿石、乙二醇等5月份均触及年内低位，此前LLDPE、天胶、PVC以及PVC等已经率先在5月中下旬开启了反弹行情，而作为带有风向标性质的铜、铁矿石、原油在6月底7月初也开始了反弹，铜从6月下旬至今涨幅已经达2.88%，铁矿石涨幅高达13.25%，原油进入本周开始也再度站上45美元；二是上半年的各种利空消息已然在6月份出尽，包括美联储加息等消息带来的影响已经彻底被提前消化掉；三是国内宏观经济稳定，7月中旬发布的6月份PPI同比上涨5.5%，CPI同比上涨1.5%，国民经济延续了总体平稳、稳中向好的发展态势，经济结构不断优化，经济发展的协调性和稳定性增强；四是供给侧改革等政策实施的利好进一步深化。此前生意社曾做过相关深入调查，在2015年供给侧改革提出之初，有78.57%的商品产能是过剩的，而截至2017年6月供给侧改革实施一年多时间里，过剩商品比例已经下降至59.52%，商品比例较2015年11月缩减了两成，相当一部分商品脱离了产能过剩队伍。政策红利给市场减掉的压力显而易见，而其中收益最大的也是炼焦煤、动力煤、焦炭、水泥、PVC为代表的商品和钢铁、有色板块。

　　　刘心田指出，“开门红”为下半年的市场开了一个好头，预计市场或就此展开全面涨势，迎来下半年首轮上涨，但他同时指出此轮涨势或不及去年下半年的一波行情，但有望回填上半年的跌幅。