主题：机械子行业迎三大利好

在全球流动性收缩之时，汇率压力之下，国内亦无法继续放水。当前，金融去杠杆还在路上，既有“防止‘处置风险的风险’”的底线思维，也有降低整体杠杆率的目标。这种情况下，A股“漂亮50”走出了独立行情。仔细分析，市场其实拥抱的是确定性，我们判断下半年风格将会延续，只是随着研究的深入，确定性公司的范围在扩展。我们推荐机械行业基本面有确定性，业绩能看的清楚的子行业龙头。大的方向梳理，确定性有三个方面：行业竞争格局有确定性改善、政策有确定性转向、技术渗透率有确定性提高。

1. 行业竞争格局有确定性改善：产能出清背景下的沙漠之花

我们认为，在目前的市场环境下，很多产能出清明显行业里的龙头公司具备独特的投资价值。这些行业里的龙头公司受益于小微企业市场化出清，市占率提高，近期业绩增速持续超预期。典型子行业如：预应力钢丝、铝板带加工、农用水泵、工业缝纫机等行业，也包括工程机械。其龙头公司的产能优势、技术门槛、成本控制、渠道建设等能力被低估，近年来随着供给侧改革推进，市场格局得到空前改善。推荐银龙股份、明泰铝业、西泵股份、杰克股份、徐工机械。

2. 国家政策有确定性转向：核电长周期设备迎来机会

根据《电力发展“十三五”规划》等文件要求，“到2020年，核电装机容量达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦以上”。我们预测未来三到四年内，每年需开工建设800万-1000万千瓦左右核电机组，对应6~8台百万千瓦核电机组。以此估算，未来几年每年核电装备需求规模将达到500~800亿元，其中主管道每年需求规模将在7.2~9.6亿元。台海核电公司在三代核电主管道领域技术领先主要竞争对手，并持续布局压力容器、蒸汽发生器锻件等核级装备，将受益核电复苏。推荐台海核电。

3. 技术渗透率有确定性提高：国内粉末冶金应用领域持续拓展

从亚洲粉末冶金产量来看，中国大陆2009年超过日本后，持续处于亚洲第一的水平。

国内粉末冶金专利数量自2008年以来迎来爆发式增长，东睦股份粉末合金市占率不断提升，应用领域从家电拓展到汽车动力系统，再到变速箱，龙头优势不断巩固。推荐东睦股份。

风险提示：美国缩表超预期、经济下滑投资趋缓。

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