主题：鲁西化工：产能投放助推业绩高速增长

事件8月15日晚公司公布2017年半年报，上半年实现营收72.88亿元，同比增长42.50%；实现归母净利润5.51亿元，同比增长330.38%。其中二季度单季实现营收35.80亿元，同比增长29.82%，环比下降3.45%；实现归母净利润3.11亿元，同比增长176.81%，环比增长29.47%。预计2017年1-9月份实现归母净利润7.5-8.5亿，同比增长317.87%-373.59%。

　　简评化工品价升量增，半年报业绩同比大增公司自2006年开始转型化肥+化工双线并举，2017年上半年化工产品占比持续提升，达到77.9%，较去年同期大幅提升30.3个百分点，公司未来将持续以二八战略为导向（化肥占比20%、化工产品占比80%），化工将成为主要的盈利增长点。2017年上半年受益于国家供给侧改革、环保趋严、需求不弱影响，化工产品价格普遍上涨，上半年32%离子膜烧碱、甲酸、聚碳酸酯、己内酰胺均价为994元/吨、4000元/吨、21488元/吨、14786元/吨，分别同比上涨66.2%、40%、27.1%、48.9%，同时历经十年多磨砺，化工产品目前绝大多数基本可以达到满负荷，带动化工产品销量同时增加。上半年化工产品营收达到56.76亿元，同比增长133.30%；毛利率达到22.73%，较去年同期上涨9.66个百分点，化肥业务方面，上半年毛利仅有146.20百万元，较去年同期下降54.5%，但是毛利占比仅有10.5%，因此在化工业务产销两旺的影响下，公司上半年实现归母净利润5.51亿元，同比增长330.38%，而且在虽然己内酰胺二季度价格有所下跌，但是制冷剂、PC价格二季度上涨，因此二季度单季净利润较一季度继续有所增长。


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