主题：中国平安(601318)深度报告

　中国平安寿险业务持续保持高速增长，龙头凸显。高增长主要来源于代理人渠道铺设完善，代理人产能不断提高；伴随着监管从严，保险已经从投资属性逐步消费属性过度，中国中产阶级消费升级；新业务价值持续注入剩余边际，未来利润持续释放可期。

　　中国平安财险业务市场占有率高，综合成本率较低。在保费高速增长的情况下财险综合成本率可控，规模效应显现，在同行业中处于领先地位。未来随着汽车市场的繁荣，车险业务可能成为中国平安新的爆发点。

　　平安银行创新意识行业领先，转型成效开始显现。平安银行积极打造的智能化零售银行初具规模，给客户提升更高的体验。同时，平安银行积极应对潜在风险，遏制资产质量下滑趋势。

　　平安的金融科技走在中国金融业最前端。未来人工智能会成为中国平安在竞争中的绝对优势，具体体现在不断提升客户体验，高科技运营的高效率性、低错误率，不断降低的人工成本。

　　投资建议：预计公司2017-2019 年EPS 分别为3.78、4.16、4.66，给予1.4倍PEV 估值，目标价为61.26，给予“增持”评级。考虑到公司其他业务的协同作用以及科技创新引领模式，公司的长期估值仍有很大上升空间。

　　风险因素：利率下行，宏观经济基本面变差，科技创新转型缓慢

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。