主题：白糖期牛能否牵来股牛

　8月以来，白糖现货市场销售好转，带动期现货价格节节攀升，8月1日至今涨幅约10%。相比之下，白糖股几乎没有什么动静，南宁糖业同期涨幅仅1.5%。当前距榨季结束仅余30多天，留给企业去库存和备货的时间都不多。白糖“小牛”能走多远？白糖股何去何从？中国证券报记者特邀请一德期货农产品分析师李晓威和新纪元农产品期货软商品研究员张伟伟对白糖板块投资机会进行分析。

　　供过于求延续 糖价内稳外弱

　　中国证券报：如何看待今年以来内外盘糖价走势？

　　李晓威：2017/2018榨季，国际糖市基本面供过于求已成定局，食糖产量预期乐观，各机构不断上调未来过剩值，消费端尚缺乏亮点。食糖最大的两个消费国——中国和印度，一个限制进口，一个声称不再进口。出口方面，除了澳大利亚和印度出口预期有小幅减少外，其他所有国家的出口量都有不同程度上调，随着下一榨季的临近，供需矛盾有继续恶化的可能，时间成本对多头较为不利。中短期内，市场焦点集中在印度和巴西的天气以及进出口，巴西天气干燥有利生产和出口，印度阶段性降雨干旱缓解有利甘蔗生长，主产国未来产量均较乐观，但经济复苏期内消费并不给力。另外，雷亚尔弱势、巴西生产比例偏向食糖、欧盟、俄罗斯等国增产预期越发确定。资金方面，空头占据绝对优势，但需警惕空头减仓离场对短期糖价的影响。总体上，供应充足和偏悲观的预期占据主导，美糖维持弱势整理为主，但绝对价格过低，低价格在一定程度上会刺激需求和进口，美糖下方运行空间有限。

　　张伟伟：今年以来，国内外糖价呈现出内稳外弱走势。受巴西、印度、欧盟等国糖产量预期提升的影响，2017/2018年度全球糖市由供应短缺转向供应过剩，ICE原糖期货大幅下挫，原糖指数由1月中旬的21.02美分/磅跌至6月底的12.96美分/磅，跌幅高达38.3%。国内方面，受进口食糖保障措施调查或导致配额外关税提高所带来的利多支撑，郑糖走势相对平稳，1-5月郑糖指数整体维持6500元/吨-7000元/吨区间震荡走势，但随着5月底商务部调查结果出台，关税调整与此前传言基本一致，市场利好出尽，郑糖期货展开近两个月的补跌行情，截至7月31日，郑糖指数最低跌至5997元/吨，较1月中旬的高点7014元/吨跌幅达14.7%。


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