主题：A股今年仍跑赢H股 首选地产及家电类股

在深沪A股踏入2009年震荡上升，市场对股市见底之声日益响亮之际。瑞银发表最新研究报告称，由于大陆流动性充裕，且A股周期性行业比重较大，预计今年A股仍然会跑赢H股，A股和H股之间的溢价短期内还将扩大。

报告指，自年初到3月17日为止，A股的沪深300指数已经反弹27.7%，而同期香港的恒生指数下跌11%，国企指数下跌5.3%。以两地上市股为样本计算出来的A-H溢价已经上升到53%，而且还有继续扩大的趋势。

瑞银认为，由于资本管制，内地和香港的资本市场仍然身处于不同的金融体系。虽然中国的银行体系的利润会在2009至2010年遭受打击，但资产负债表却要比欧美同行健康很多。因此中国的机构投资者的损失也远远小于海外同行。于是在超预期的信贷冲击下，在经济环境短期回暖的预期下，内地投资者积极参与股票市场。年初至今，A股的日均成交金额达到约1,500亿元人民币。

而欧美经济表现每况愈下，全球经济前景愈发暗淡，主流投资者欧美金融企业遭受巨大损失，香港市场流动性迅速恶化。年初至今，香港市场的每日平均成交金额大约为300亿港元。

该行因此认为，2009年A股将跑赢H股，且AH溢价将持续扩大。不过该行指，如果中国经济复苏能够使国际投资者对于A股的态度更加积极，到2010年H股升幅可能赶上A股。

而在具体行业选择上，瑞银重申首选房地产及白色家电股份。其认为降价、政府援助措施、复苏的需求、以及信贷增加是推进房地产的主要动力；而房地产交易量的上升会相应使白色家电业受益，其中尤其看好市场份额领先的家电制造商。




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