主题：期指仍处在缓慢爬升通道中

周二，沪深300指数呈现区间内振荡整理，成交量萎缩，以阳十字星收盘，整体市场观望情绪较重。近期国内经济复苏动能有重新转强迹象，政策面积极引导预期向好并维稳市场。期指短期面临一定技术上压力，慢牛格局未变。

　　国内宏观经济在三季度前两个月整体回调，固定投资持续性走低，工业增加值创下年内新低，社会零售数据增速不及预期，市场担忧内需不足从而影响经济复苏。不过从最新数据来看，宏观经济有望企稳回升并重回复苏通道。进出口增速双双回升，进口回升幅度更大，导致贸易顺差减少，当前全球主要经济体处在快速复苏当中对国内有拉动作用。

　　受商品价格回升和需求好转的影响，最近两个月PPI涨幅扩大，9月同比增幅达到6.9%。挖掘机今年累计销量一直维持翻倍增长，重卡销量增速达到80%以上。9月六大发电集团日均耗煤量同比增长20%以上，铁路货运量保持两位数增长，说明工业活动景气度较高，房地产投资端相对平稳。

　　金融数据方面，9月M2增速八个月来首次反弹，9月社会融资规模1.82万亿元，明显好于前值1.48万亿元，新增人民币贷款1.27万亿元，好于市场预期。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加11.46万亿元，同比多增1.46万亿元，反映出金融市场对实体经济的支持力度在加大。总体来看，“克强指数”几个指标都在走好，四季度国内经济将回到稳步复苏通道当中，股市慢牛格局的大背景不会有明显变化。


　　近期市场一直处在区间振荡当中，绩优蓝筹股走势较强。其间5G、医疗、环保和高送转等板块均有表现，但是热点板块持续性较差。央行此次定向降准力度大于之前市场预期，但是执行时间要到2018年，稳健货币政策方向未变。对当前市场来说，由于金融监管去杠杆的背景未改，央行货币政策难有大幅放松。

技术上看，沪深300指数均线保持多头排列，但技术上已经到上升通道上沿，面临一定压力，后市还有振荡整固的需要，操作上建议振荡偏多对待。




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