主题：远兴能源净利润暴增超10倍

　10月25日晚间，远兴能源发布三季报，前三季度公司累计实现营业收入80.9亿元，较上年同期增长39.85%；归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，较上年同期大增897.69%；扣非净利润4.98亿元，较上年同期大增1001.17%。分季度来看，第一、第二、第三季度的归母净利润分别为1.66亿元、1.53亿元和1.84亿元。2017年前三季度的每股收益为0.13元，其中1、2、3季度的EPS分别为0.04元、0.04元与0.47元。加权ROE为6.01%，较上年同期提高5.18%。

　　价格上涨推升业绩暴增 扣非净利润大增超10倍

　　远兴能源主要从事天然碱法制纯碱和小苏打、煤炭、煤制尿素、天然气制甲醇等产品的生产和销售。公司是国内唯一一家以天然碱法制纯碱和小苏打的企业，纯碱产能居全国第四位，占全行业7%左右。小苏打产能居全国第一位，占全行业40%左右。公司天然碱法制纯碱和小苏打的生产成本在同行业中具有明显的竞争优势，纯碱、小苏打是公司主要的利润来源。

　　2017年前三季度累计实现营收80.9亿元，同比增长39.85%，实现扣非净利润4.98亿元，同比大增超10倍，其中第三季度实现营收27.50亿元，同比增长17.96%；扣非净利润1.83亿元，同比增超23倍。根据公告显示，业绩大增主要系公司主要产品纯碱、小苏打售价较上年同期大幅上升，煤炭、尿素售价较上年同期有所上涨，盈利能力大幅增强；同时本期贸易业务形成的营业收入增加。另外，公司控股甲醇企业持续减亏。

　　中国氯碱网数据显示，截止今年9月底，全国轻质纯碱市场中间价2214元/吨，较5月初上涨678元/吨，涨幅高达44.1%，全国重质纯碱市场中间价2282元/吨，较5月初上涨682元/吨，涨幅高达42.6%。远兴能源作为国内纯碱龙头企业，纯碱产能170万吨，小苏打产能70万吨，充分受益纯碱价格暴涨，同时，随着煤炭行业供给侧改革快出推进，煤炭价格也出现快速回升，促使公司煤炭板块业务盈利能力增强。

　　另外据报道，远兴能源控股子公司中源化学40万吨精品小苏打项目于9月18日在桐柏县开工。据悉，该项目计划投资6.8亿元，规划占地面积100亩，建筑面积2.4万平方米，建设工期1年，预计投产后可实现年销售收入10亿元。项目建成后将进一步奠定桐柏小苏打产品在国际上的龙头地位，拓展天然碱化工产业链条，将进一步为公司增收增利。

　　推出重磅股权激励 业绩承诺彰显信心

　　公司业绩大增的同时，二级市场的股价表现并未完全体现公司价值。因此，远兴能源与于9月26日推出重磅股权激励。公告显示，本次股权激励拟授予的限制性股票数量为8725万股，公司股本总额2.24%。值得注意的是，公司本次股权激励方案对激励对象提出了严格的净利润要求：2017年度扣非净利润不低于6.5亿元；以2017年度净利润为基数，2018年度扣非净利润增长率不低于15%，即7.475亿元；以2017年度净利润为基数，2019年度净利润增长率不低于30%，即8.45亿元。

　　可以看到，本次股权激励体现出高管对未来2-3年公司业绩的极大信心，包括今年在内的未来3年内，远兴能源将会至少累计实现22.425亿扣非净利润，平均每年7.475亿。截至2017年10月30日收盘，公司总市值119亿元，对应的估值不到17倍，远低于40倍的行业平均PE，作为纯碱行业龙头股，目前的股价低估了公司的真实价值。


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