主题：贵州茅台股价突破700元 多家机构上调目标价至800元上方



贵州茅台（600519）16日早盘大幅拉升，截至发稿，股价突破700元大关，再度刷新历史新高，市值超8800亿元。今年以来，贵州茅台股价持续上扬，截至昨日收盘，已累计上涨110%。
近日，多家机构已将该公司目前价上调至800元上方。如中泰证券上调其12个目标价至810元，天风证券上调其6个月目标价至800元。此前，中金已将茅台目标价上调至845元。
中泰证券近日表示，尽管当下报表节奏捉摸不准，但时间拉长来看茅台的市值与利润、现金净流入与利润、出厂价与一批价均会匹配。建议往后看三年茅台的成长空间，进而倒推当下的估值是否合理。该机构认为，未来三年是茅台酒量价齐升的三年，未来三年量和价复合增速均可达10%左右，依此推算预计2020年茅台收入有望达到1000亿元，净利率也会提升2个百分点。考虑利息收入以及系列酒的增长，2020年茅台净利润有望达到550亿元以上，届时市值也有望突破1.4万亿，上调12个目标价至810元，重申“买入”。
中金10月25日发布研报称，高端白酒消费的潜能才刚刚打开。首先，茅台等优秀品牌主导的高端酒市场迎来爆发性增长，特别包含1500—15000 元的轻奢消费型的高端酒，包括生肖茅台、陈年茅台酒等。中国正在进入高端消费的爆发期，白酒作为最具备品牌稀缺性和价值感知力的品类，其爆发性需求才刚刚开始。其次，茅台的提价趋势不会改变，预计2018—2020年飞天茅台的出厂价格提升幅度为22%/15%/15%，同时通过加大发货量控制零售价格过快提升。最后，茅台的渠道继续下沉，挖掘大国消费潜力，拓展到中国的三四五线城市，拓展到互联网，直接面对消费者。1—9月，茅台新增了653个经销商，随着中国经济的发展更加平衡，茅台酒经销商布局还有更大的下沉空间。目前，公司股价对应2018年20X P/E。维持推荐的评级，但将目标价上调至845元。

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