主题：国药一致：强强联手

国大药房是专注于医药分销与零售业务的龙头医药零售企业。国大药房国大药房连续五年蝉联全国医药零售企业的销售规模排名第一,于2016年9月被国药一致(000028)收购后,专注分销零售细分领域。在收购后,拥有央企背景优势的国药一致(000028)在资本的推动下,年营收增长达到58.69%,相较于12年至15年逐渐减缓的增长率,同比大幅提升689%。

同时,鉴于国大药房在积极建设O2O平台,布局互联网电商业务,双方可就零售电商板块进行深入合作,利用数字化渠道和双方的流量资源,共享数据库,整合药品追溯体系,探索线上、线下结合的O2O模式,有利于在公众药品安全意识逐步提高与大健康平台模式逐渐兴起的趋势下,提升双方的综合竞争力,实现协作共赢。

基于以上推断,我们预测:2017、2018、2019国药一致(000028)的每股收益分别为2.90、3.27、3.53元,对应的市盈率PE分别为21.43、19.01、17.62倍,首次给予“增持”评级。


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