主题：江铜权证具备投资价值

可能是因为江西铜业股价的大幅走高，也可能是江铜权证的投资者对于江西铜业的未来走向尚存疑虑，截至上周四收盘，江铜权证相对江西铜业股票的溢价率仅有3.16%。这对于一个剩余年限还有一年半左右的权证来说，已经是一个很低的折价率。而从目前的情况来看，相比买入江西铜业股票，可能买入江铜权证更加划算，而如果持有江西铜业股票的投资者转为持有江铜权证，将能看到很明显的直接收益。
　　
　　先说准备长期持有江西铜业股票的投资者，目前江西铜业股价为24.46元，如果持有1万股，总共投入资金244600元；如果转为购买4万份江铜权证(江铜权证的行权比例为1：4)，目前每份价格2.448元，共投入97920元，节余资金146680元。如果将这146680元购买货币基金或进行其他投资，期限1.5年，假设获得了6%的收益，计8866.8元。当江铜权证进入行权期，通过行权把4万份江铜权证变为江西铜业股票，共需要资金154400元(江铜权证行权价为15.44元)。此时还有剩余资金146680+8866.8-154400=1146.8元。
　　
　　也就是说，如果持有江铜权证，并按照年息4%的收益管理剩余资金，那么一年半之后将比持有江西铜业股票多赚1146.8元，这就已经体现出了江铜权证的投资价值。
　　
　　但是这仅仅是最肤浅的一层，如果转入更为高深的层面，那么江铜权证的价值将更为突出。首先，对于目前全球金融危机是否结束，正反两方的分歧很大，而铜价的走向对于金融危机将会异常敏感。恰恰江西铜业的股价又和铜价有很强的关联作用，那么这里就出现了一个非常划算的赌局，通过买入江铜权证来获取较高值博率的机会。
　　
　　简单地讲，因为金融危机的不确定性，假设江西铜业股价有50%的机会上涨80%至44.03元，同时也有50%的可能下跌80%至4.89元。假设某投资者买入4万份江铜权证，共计投资97920元，然后有50%的可能化为乌有，也有50%的可能从2.448元的价格涨至理论价格7.15元([44.03-15.44]/4)，也就是说，这个赌局的数学期望为3.575元的价值，而投入仅为2.448元，收益率为46%。
　　
　　这个计算方法可能有偏激的一面，但道理就是这样，权证的价值就在于对未来不确定机会的把握，赢了赚个盆满钵满，亏了就是这些投入。如果能够把握好权证的这些投资机会并控制好合适的投资份额，假以时日，你必然能成为一个成功的投资者。

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