主题：可转债基金新年开门红 中长期表现可期


2018-01-11 01:18:00 证券时报
　　证券时报记者 孙晓辉
　　截至昨日收盘，上证指数实现九连阳。在A股市场持续上行的推动下，可转债表现抢眼，可转债基金也水涨船高。
　　据Wind统计显示，中证转债指数今年以来累计涨幅已超过3%，受此影响，九成以上可转债基金取得正收益。整体来看，累计收益率超2%的占一半以上，收益率超过3%的接近三成，相当一部分基金开年表现好于去年全年。
　　在受访基金看来，今年以来可转债上涨主要是由可转债正股的上涨推动，其未来持续性还要看市场及正股的表现。
　　“我比较看好今年的股票市场，因此，对于可转债行情较为乐观。”在华北某基金经理看来，发行可转债的公司，多为资质尚可的大型企业，而这类企业正处于当前股市的风口。因此，总体表现不会太差。
　　华商可转债基金经理张永志表示，从存量转债的估值来看，基本上转股溢价率处于相对偏低的水平，且新发转债的估值较为合理，同二级市场的投资水平相近。“考虑到再融资政策红利利好转债市场中长期发展，以及转债正股市场中期向好，因此，看好转债市场的中期走势，目前市场表现与预期基本一致。”
　　“因为可转债最主要的收益来自于上市公司股价的上涨，目前个券的选择基本仍是基于正股基本面的逻辑来选择，更为看重上市公司基本面。”在张永志看来，未来随着可转债的大幅扩容，个券估值或将大幅分化，可转债的债性和股性区分度将更加显著，个券预期收益率可能出现明显差异，精选个券将成为可转债投资的重中之重。
　　在上述华北基金经理看来，因为可转债兼具股票和债券的属性，从其生命周期来看，在股市持续上行过程中，可转债在临近具备转股价值时，即从不具备转股价值到具备转股价值时，会出现快速的价值恢复，这部分区间的涨幅会超越正股涨幅。因此，选择可转债基金时，可适当留意其重仓可转债所处的区间，在没达到转股价值时选择买入。


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