主题：长电2016年11月发行可转换债券的分析

长电2016年11月发行可转换债券3亿美元和2亿欧元，资金借出方得到这两种币值的债券，该债券票面利率为零，债券期限5年。

资金借出方可以在5年内以债券换建行H股票，按初始换股价计算，全部债券大约可以换近5亿股建行股票（初始换股价为7.89港元/股和8.46港元/股），初始换股期我预计在长电发行债券后至第1次派息前，第一次分红后至第5次分红期间的换股价如何调整没有披露，我估计应该只会越来越高（时间越长，建行H股的净资产越高），第N年（N>=1）换股价为=7.89/8.46+（建行当年每股业绩-分红）*汇率*N。建行H股2017年派息的股权除息日为6月22日。

长电2017年6月底前（参见长电中报）显然没有赎回已经发行的债券（2016年12月20日后到债券发行期满可以赎回），估计目前资金出借方已经部分换股（转股价预计为7.89/8.46+（0.92-0.278）*人民币兑港元汇价），如果全部换股，长电也就没有赎回债券的机会了。

注意到长电发行的债券在香港公开市场上市，可能有少量债券流入市场参与者手中，长电在债券发行有效期到来时或前，存在赎回部分债券的可能。

长电2016年11月发行债券募集的3亿美元和2亿欧元，以贷款的形式投入到德国稳达海上风电公司，出借时的欧元兑美元大约为1.06，现在大约为1.22，汇兑赚了10多个点（欧元升值），未来美元有进一步贬值的趋势。长电收益=欧元贷款利息收益+汇兑收益。

此前有些分析存在错误，以此为准



该贴内容于 [2018-01-23 22:57:46] 最后编辑

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