主题：焦炭焦煤暴涨4% 黑色系走势强劲


2月5日，内盘商品期市收盘行情动荡。除动力煤(665, -3.00, -0.45%)飘绿外，黑色系主力下午持续走强，焦炭(2124, 95.50, 4.71%)、焦煤(1369, 55.50, 4.23%)涨逾4%，铁矿(527, 13.00, 2.53%)石涨逾2%；有色金属整体下行，未能回升，沪镍(102190, -2060.00, -1.98%)领跌近2%；化工品PVC(6790, 70.00, 1.04%)、PP翻红，沥青(2864, -36.00, -1.24%)回落跌1.24%；农产品行情分化，小麦、大豆(3494, 30.00, 0.87%)飘红，苹果(7334, -86.00, -1.16%)、菜籽跌逾1%。
　　截至收盘，焦炭涨4.71%，焦煤涨4.23%，铁矿石涨2.53%，鸡蛋(3677, 70.00, 1.94%)涨1.94%，锰硅(7782, 134.00, 1.75%)涨1.75%，硅铁(6758, 104.00, 1.56%)涨1.56%，小麦涨1.23%，PVC涨1.04%。跌幅方面，沪镍跌1.98%，沥青跌1.24%，苹果跌1.16%，菜籽跌1.15%，豆油跌1.02%。

　　看好一季度黑色系走势
　　焦炭行业在国家“三去一降一补”政策下，过去两年去产能效果非常明显。吉宏坤认为，从现货端来看，预计焦炭短期供应量可能会有所下降，但中长期还需关注政策面的调整；从股票和期货市场的投资机会来看，重点看好有国资背景参股或控股的煤炭个股，而黑色系商品将延续看涨投资机会。
　　对于影响黑色系2018年走势来说，吉宏坤认为影响因素有很多，具体包括六方面：一是宏观层面上煤炭供给呈总体宽松平衡。煤炭供给侧改革肯定会对供需格局造成整体宽松平衡状态，而周期性或阶段性事件驱动，例如环保限产政策都会利多，整体行情中上涨概率高。
　　二是天气、突发事件、市场供需错配或造就的阶段性行情。例如在每年的12月份，运费涨幅提升将压缩现货端的利润。
　　三是伴随煤炭、钢铁产业的周期演变，复产在未来几个月较为确定，双焦需求仍在。
　　四是钢材价格将处于高位震荡的态势，仍将保持较好利润，双焦价格中枢也仍将处于高位，并获得一定的合理利润。
　　五是双焦走势形态趋同，受季节性和政策性影响的特征明显，矿产长效协议对于焦煤价有一定的平抑作用，焦炭价格则受到库存和政策的影响仍然较大。
　　六是焦企与钢厂间的博弈仍然激烈，钢厂在利润下行的情况下大概率会打压焦炭采购价格，而焦企对焦煤成本的把控要弱一些，当钢厂实行季节性限产也会减少焦炭、焦煤的需求，焦炭受到的影响会更大。

　　焦炭现货延续弱势 供需或将改善
　　据生意社数据显示，一月份月初国内焦炭二级冶金焦现货整体价格为2266.25元/吨，截止2018年2月2日，国内焦炭二级冶金焦现货整体价格为1903.75元/吨，国内焦炭市场整体呈下跌趋势，月跌幅16%。　
　　对于焦炭来说，应当重点关注取暖季过后钢厂的复产需求和库存情况。钢厂开工率走高、焦炭库存降低，焦炭可单边做多或买近抛远套利，而环保限产对后续供需调整的关系较大，最关键的是看库存，这与焦煤走势类似，两者联动性比较强；但从波动率来看，焦煤在2016年和2017年不如焦炭，因此，焦炭后期走势也要关注开工率情况，要保持逢低做多焦化厂利润的思维。
　　业内分析师认为，焦炭库存增高，钢厂补库存达较高水平，需求减少，但春节后钢材市场将进入传统需求旺季，预计短期内焦炭价格将止跌，逐步趋于平稳。
责任编辑：张伟

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