主题：中国石化：炼油业务巨亏，股价仍嫌高估

盈利预测与投资评级我们认为，中国石化09年业绩可望恢复正常状态，EPS 约为0.57元。

　在悲观估值条件下，我们给予中国相关石油公司 09年业绩8倍P/E，中国石化（600028.SH）对应的合理估值应为4.56元。

　即使乐观估值，我们给予中国相关石油公司 09年10倍P/E，中国石化（600028.SH）对应的合理估值应为5.70元。可是，在全球经济不景气、中国大型石油公司效率低下的条件下，我们有什么理由乐观？虽然目前中国石化估值严重高于国际同类公司，考虑到中国石化在中国A 股市场的总市值和流通市值均排名第三，给予中国石化A股“同步大市”评级。上海证券有限责任公司


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