主题：玉米系短期弱势难改



　　本报记者 张利静
　　3月份以来，玉米(1743, -2.00, -0.11%)期货持续下跌。截至昨日收盘，玉米主力合约报收1745元/吨，跌幅0.17%，持仓量增加8640手至49.1万手；玉米淀粉(2146, -7.00, -0.33%)期货主力报收2146元/吨，日内下跌0.33%，持仓减少3.2万手至19.2万手。
　　分析指出，随着东北玉米补贴政策落地，补贴时间范围较短，力度大打折扣，东北玉米价格出现下跌；近期临储开拍预期升温继续压制玉米价格。

　　玉米系偏弱运行
　　上周，黑龙江省公布玉米补贴政策，与此前市场预期一致：具体补贴对象为具备年加工能力10万吨以上，包括淀粉和酒精企业及年产5万吨以上配合饲料企业，给予每吨150元补贴。
　　此前吉林省发布的玉米补贴政策显示，补贴金额100元/吨，两省补贴金额减半，补贴时间减少。
　　对于上述政策效果，中信期货农产品（000061，股吧）研究小组认为，“吉林、黑龙江玉米深加工补贴政策落地，但补贴力度大打折扣，考虑补贴时间范围较短加之抛储临近，市场提振作用有限。”
　　“当前，玉米现货价格总体稳定，东北、华北、华东部分地区价格下跌。现阶段处于临储拍卖政策敏感期，贸易商出货增多，下游饲料需求偏弱，企业收购谨慎。”兴证期货研究指出，受玉米价格影响，淀粉企业生产成本较高，挺价意愿较强，淀粉价格处于高位，淀粉需求处于淡季，高价订单成交有限，预计近期玉米淀粉价格震荡偏弱。
　　短期难明显走强
　　从玉米市场基本面来看，中信期货农产品研究小组认为，供给端，目前国储玉米库存压力较大，随着国储玉米拍卖开启，以及基层余粮、渠道粮上市，市场玉米供应仍充足。新季玉米种植面积大概率增加或施压市场。
　　需求端，生猪价格的大幅下滑，养殖利润处于亏损状态，养殖户补栏积极性较低，不利于玉米饲料需求的恢复，但深加工行业开机率的恢复及产能的扩张对玉米需求有所刺激，支撑玉米价格。

　　“政策方面，针对进口高粱的双反政策及进口燃料乙醇加征关税，中长期均对国内玉米市场形成利多。此外，后续持续关注国家抛储政策以及新季玉米种植意愿。”该小组指出，预计玉米期价短期或维持震荡偏弱运行，后期随着需求端逐渐恢复叠加政策端发力，料玉米期价逐渐止跌转为震荡。
　　“东北补贴政策使得加工利润在临储投放之前得以维系，结合往年数据来看，淀粉行业开机率在未来几周短暂稳定之后会有一定幅度的下调，以消化春节之后企业库存的积累；需求方面，当前淀粉价格已经超过了玉米临储政策结束前的水平，价格的上涨势必会削弱其因价格优势带来的需求红利，下游市场对于高价的排斥是限制淀粉提价、利润扩大的关键因素。”银河期货研究称，随着玉米进入拍卖季，一旦临储投放启动，淀粉企业成本压力会迅速破除，当然价格也会有一定程度的下调，但这也成为做空近月加工利润、看好远月加工利润的基本逻辑。

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