主题：川投能源撤回可转债申报材料



证监会4月2日消息，鉴于川投能源(600674)已申请撤回申报材料，决定取消第十七届发审委2018年第53次发审委会议对该公司可转债申报文件的审核。据此前公告，川投能源拟发行可转债募资40亿元，用于雅砻江水电的杨房沟水电站项目。

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川投为什么要取消可转债？

根据川投公告，两投计划不低于135亿对雅江公司增持，按权益计算，川投要投入不低于64.8亿，如果川投发行可转债40亿（全部转股股本增加近10%），尚需债务融资不低于24.8亿。

雅江公司至2019年的最新基本面是：

1、水电增值税继续减免已呈泡影，营业外收入大减。

2、到2018年底，锦屏一、锦屏二和桐子林所得税减免到期，2019年起，这三座电站的所得税恢复为15%。

3、债务融资的市场利率比2017年初大涨，未来继续保持不低于目前水平，雅江公司的年财务费用预计将转跌为涨；在考虑增资的情况下，未来几年最好的可能是不再继续下降。

基于此，雅江公司2018年和2019年的年净利润看至60亿、55亿，预计发行转债后，到2019年川投的业绩为0.53元/股，这样的业绩，以初始转股价9.44元/股的价格参与转股就会冒不小的风险，我估计机构参与者没多大兴趣，长电也不会有多大的兴趣。

如果不低于64.8亿的增资资金全部使用债务融资，在总股本维持不变的情况下，2019年的业绩大约也是0.53元/股，没有募集资金和转股压力，也无需走证监会的慢慢审批路。

两者比较，采用后者方案筹集雅江公司的资本金，对川投更有利。

也就是说，雅江公司的融资会继续，国投配股，川投举债。至于川投未来的股价走势，各位要仔细掂量。

2017年底，川投负债率23%左右。

川投能源撤销40亿可转债发行申请 增资雅砻江水电解决方案仍在研究
2018-04-03 23:31:50
来源：每日经济新闻


原标题：川投能源撤销40亿可转债发行申请 增资雅砻江水电解决方案仍在研究

每经记者 谢宏辰 每经编辑 任芷霓

4月2日晚，川投能源（600674，SH）公告，公司已向证监会申请撤回公开发行可转换公司债券。据证监会同日发布的公告显示，该申请事项已获证监会发审会批准。

川投能源原拟发行不超40亿元可转债，用于向雅砻江流域水电开发有限公司（以下简称雅砻江水电）增资。4月3日，川投能源董秘龚圆向《每日经济新闻》记者表示，撤销可转债申请后，公司增资的解决方案还在研究中。

雅砻江水电的另一股东国投电力（600886，SH）相关人士透露，该增资事项将照常进行。

证监会已取消审核
据川投能源披露，公司于4月1日召开董事会，审议通过《关于终止公司公开发行可转换公司债券事项并撤回申请文件的提案报告》，并向证监会申请撤回本次公开发行可转换公司债券。

关于撤回原因，川投能源称，是综合考虑目前资本市场整体情况、监管政策要求、融资环境以及公司实际情况等诸多因素后的决定。川投能源称，目前公司各项业务经营正常，申请撤回本次可转债不会对公司正常生产经营与持续稳定发展造成重大不利影响。

《每日经济新闻》记者注意到，4月2日，证监会官网发布的《第十七届发审委2018年第53次工作会议公告的补充公告》显示，鉴于川投能源已向我会申请撤回申报材料，决定取消对该公司可转换公司债券申报文件的审核。

2017年6月24日，川投能源发布《公开发行可转换公司债券预案》。预案显示，川投能源拟发行不超过40亿元（含40亿元）可转换公司债券，专项用于向雅砻江水电进行增资，具体用于雅砻江水电的杨房沟水电站项目建设。

川投能源持有雅砻江水电48%股份。近年来，雅砻江水电一直是川投能源的主要利润来源。据川投能源历年年报显示，2015及2016年雅砻江水电分别实现净利润约77.78亿元、73.29亿元。

杨房沟水电站项目则是四川省重点工程，位于凉山州木里县境内的雅砻江流域中游河段上，是该河段梯级发电骨干电站。电站计划2021年11月投产发电，2022年工程竣工，总投资200亿元。

增资事项照常进行？
雅砻江水电由国投电力（持股52%）和川投能源（持股48%）分别持有。据上述川投能源《公开发行可转换公司债券预案》，其增资雅砻江水电项目一事，其他股东也要按照持股比例同步增资。

2017年11月10日晚，国投电力发布《2017年配股公开发行证券预案》称，公司拟以配股方案的A股股权登记日收市后的A股股份总数为基数确定，按每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东配售股份。本次配股拟募集资金总额不超过70亿元（含70亿元），扣除发行费用后的净额拟用于向雅砻江流域水电增资，具体用于雅砻江水电的两河口水电站和杨房沟水电站项目建设，前者拟投入募资47.49亿元，后者拟投入募资22.51亿元。增资完成后雅砻江水电的股权结构保持不变。

目前，国投电力的配股事宜已获国资委同意，公司控股股东国家开发投资集团有限公司拟以现金全额认购获配股份。

国投电力相关人士向《每日经济新闻》记者表示，对雅砻江水电的增资事项将照常进行，杨房沟水电站项目也将照常推进，项目从2020年后开始投资。

川投能源撤回可转债发行是否影响其向雅砻江水电增资？龚圆表示，对雅砻江水电的增资事宜双方在商量，资金解决方案在研究中。



该贴内容于 [2018-04-14 13:38:03] 最后编辑

川投能源撤回债转股融资说明什么？

川投能源撤销40亿可转债发行申请 增资雅砻江水电解决方案仍在研究
2018-04-03 23:31:50
来源：每日经济新闻
http://finance.ifeng.com/a/20180403/16058244_0.shtml


玩债转股和定增股份有什么区别？两者都是股权融资，上市公司完成定增股份融资，证监会要求定增后上市公司的业绩必须立即增厚，而债转股融资，上市公司的业绩可以放宽到转股期间业绩保持稳定或增厚，我认为这是两者最重要的区别。

川投能源原计划债转股，说明公司管理层制定和实施该计划时，认为公司未来的业绩可以在扩股后仍然保持稳定或增厚，但现实是，在电力市场化改革过程中，公司业绩向好的预判是错误的，没有了业绩向好，就没有了实施债转股的基础，只好撤回。

每经记者采访了两投，两投都表示雅江公司增资计划要继续，国投的配股融资计划已经国资委批准，调整的可能性不大，川投未来如何筹措资金增资雅江呢？我的看法是：

1、全额举债可能性最大。川投2017年3季度总资产292.8亿，负债68.21亿，负债率只有23.3%（到2017年末负债率更低），如此低的负债率具备大举负债的条件，举债64.8亿后，静态负债率37.3%，仍然不高。现在国家要求国有企业降杠杆，指的是高负债国企必须降低杠杆，川投这样上市公司显然不在列，川投举债增资雅江公司与现行国家政策并不矛盾。

2、定增绝无可能。没有了增厚业绩的条件，就不要再谈定增了。

3、配股有可能。配股不需要业绩上的严苛要求，条件相对宽松。但对于川投而言，全体股东配股，意味着川投集团要掏出真金白银，川投集团除了川投能源外的资产，盈利能力和负债率远不如川投能源，让一个穷方丈为一个富庙大额捐钱显然不现实。如果非要如此，川投集团（川投能源大股东的爹）的财务状况要雪上加霜，也国家现行政策相悖。当然，川投集团如能实施混改，能搞来大额资金，掏钱也是可能的。

不过如果川投集团愿意卖掉点股份，筹措资金配股，那是可行的，这样做的结果，不增加集团公司的负担（无需掏钱），又凑齐了配股资金，还在一定程度上降低了整个集团公司的负债率，只是要出让一部分川投能源权益。