主题：振华重工盈利大增41% 经营步入全新发展轨道

振华重工最新公布的2017年年报显示，全年营业收入虽然同比下降10.22%，但净利润同比增长了41.32%，而扣非后的净利润更是同比增长达76.5%。有机构分析师认为，这样的核心财务数据显示出该公司业务整体景气度已经得到了改善，并开始步入新的发展轨道。
　　振华重工一直是全球港口机械霸主，并拥有相应的多元化业务包括海工装备、大型钢构等。但是，受到多年来石油价格大幅下跌而海洋石油开采显著萎缩带来的负面影响，该公司海工产品订单急剧下滑而导致其先期巨大的基础性投入成为一种高负担，这些年来成为削弱公司盈利能力的一大暗箭。在这样的背景下，公司董事会在2017年内确立了“一体两翼”发展战略,经营班子带领全体员工迎难前行，通过加强经营力度，不断改革创新拓展,全面升级管理能级,推动公司步入了经营下滑止步而业绩开始向好的新阶段。
　　为此，在报告期内，公司继续致力于业务结构调整,推动各业务板块有序发展见实效，伴随着风险化解初见成效,其盈利能力也开始提升起来。具体来看，公司港机业务发展态势喜人,不仅产品成功地进入了99个国家和地区,连续19年全球市场份额第一，而且其自动化码头市场空间不断拓展开来；海工装备业务尚处于市场复苏前夜，但资产计提减值接近尾声，出血点基本堵住；大型钢构业务整体发展态势良好；电气业务通过自主培育的EZ品牌,市场份额不断提升；投资业务逐步与公司主业相关领域靠拢，取得了喜人成绩。
　　从公司业务量最大的港机板块来看，其实现了业务收入 131.2 亿元，同比下降23.2%。主要原因是码头新增或改造具有明显的贸易后周期属性，也即2015年至2016年度全球贸易不景气会导致2016年至2017年度港口机械设备订单下滑，振华重工2017年新签合同同比下降3.7%（25.2 亿美元）就是明证。但是，占公司总营收六成的港机业务，毛利率达24.24%创历史新高，充分反映了公司港机产品市场定价能力，以及具有“交钥匙工程”性质的自动化码头项目落地所带来带来的积极影响。
　　引人关注的是，公司通过着力打造智慧码头而发力于成为高端装备自动化制造商。由振华重工分别提供的青岛港与上海洋山港4期全自动化码头设备已于报告期内正式投入使用，同时公司又在海外拿下了多个自动化码头的系统总承包业务。其中，2017年年底成功签下了印度Adani集团旗下的自动化码头项目最具代表性，被视为振华重工首个真正意义上的自动化码头系统总承包项目。公司除了提供常规的自动化港机设备、设备管理系统(ECS)以外,还可提供码头管理系统(TOS)和码头闸口系统(GOS)，以及冷藏箱区管理系统(RMS)等码头所有子系统的全套集成，还覆盖了码头运营备件承包等后服务市场,由此表面振华重工已成为一家自动化码头一站式解决方案的供应商。

　　多家券商于当天发布了针对振华重工年报的即时点评报告。其中，中泰证券认为：“经过近年的大幅计提资产减值，公司海工风险释放较为充分，资产质量显著提升，具有较高安全边际。我们判断公司业绩有望超市场预期。”。


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