主题: 迪森股份(300335):B端项目实现突破 业绩持续成长可期
2018-04-13 16:46:36          
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主题:迪森股份(300335):B端项目实现突破 业绩持续成长可期

投资要点
事件: 公告公告,与杭州锦江集团签署综合能源管理战略合作框架协议,公司作为清洁供热平台将接受委托,优化并运营锦江集团相关工业供热项目。双方以广西田东项目为试点,未来将推动其他项目的托管、改造和运营。

B 端项目实现突破,业绩持续成长可期。公司与锦江合作分三阶段:1)试点合作广西田东锦江产业园2*245t/h+1*30 t/h 锅炉及配套发电机组,我们预计年产蒸汽蒸吨数约400 万吨。2)推广至锦江集团其他有色产业、化工产业等能源管理需求;3)进入国内氧化铝、烧碱相关产业能源体系。公司定位为清洁能源哦综合平台,通过与锦江合作,实现B 端项目重大突破,未来业绩持续成长可期。

锦江集团布局多个工业领域,环保强监管下清洁供热需求强。锦江集团是一家以环保能源、有色金属、化工与新材料为主产业的大型集团公司,目前,已在河南、山西、广西、宁夏、内蒙古等地投资建厂。当前环保监管持续严厉,锦江集团布局领域具有较强的清洁供热需求。

煤改气需求不减,C 端壁挂炉稳步增长。公司为壁挂炉龙头公司,因煤改气政策推进,2017 年实现业绩2.17 亿元,同比增长70.02%。根据《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》,煤改气总体改造需求在1200 万户,预计公司C 端业务依然保持快速增长。

投资建议:维持“审慎增持”评级。公司为清洁供热综合服务商,业务布局工业端和居民端。因煤改气政策推进,公司2017 年C 端实现高成长,与锦江集团合作,有望带来B 端业绩突破。我们根据业绩快报调整公司2017年盈利预测为2.17 亿,并维持2018、2019 年盈利预测为3.00 亿、3.94 亿。2017~2019 年EPS 0.60、0.83、1.09 元,对应3 月28 日收盘价PE 为24.1、17.4、13.2 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:工业端业务推进力度不及预期,工业客户需求不及预期,壁挂炉业绩不及预期。


□ .汪.洋./.蔡.屹./.敖.颖.晨  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司

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