主题：特变电工:手握170亿订单，龙头地位稳固

　2008年公司利润分配方案为：每10股送2股转增3股派现金1元。同时，公司在新一年的经营计划中表示：2009年力争实现营业收入150亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.5亿元。

　　

　　在国家大力推进“西电东输”以及全国联网的政策背景和发展趋势下，作为国内输变电设备行业骨干企业的特变电工在变压器主业方面取得了较大进展，全年实现变压器营业收入74.25亿元，位列行业前茅。

　　营业收入增长40.17%

　　报告期内，公司实现营业收入125.19亿元，比去年同期增加40.17%；实现利润总额12.19亿元，比去年同期增长74.24%；实现归属于母公司的净利润9.63亿元，比去年同期增长78.74%，每股收益0.85元，公司业务整体保持了较好的发展势头。

　　此外，2008年公司凭借国内领先的技术研发优势，成功研制出世界最高电压等级的1000kV变压器、电抗器、扩径导线和母线产品，保障了世界首条1000kV输变电线路按时成功投运；还成功研制了±800kV特高压直流换流电抗器、500kV可控电抗器、1000kV电压电流互感器、环形互感器等产品；并在超临界、超超临界大型火电机组、70万kW大型水电机组、百万千瓦大型核电机组及220kV智能高压交联电缆等行业领先产品研制方面有重大突破，进一步巩固了公司在国内变压器行业内的龙头地位。

　　手握170亿大单

　　公司变压器产品呈现高端化发展趋势，2008年毛利率高达25.13%，尚领先国内主要竞争对手天威保变2.24个百分点。截止2008年12月31日，公司未履约订单近170亿元。而2009年公司将完成特高压交直流输变电装备产业技术升级建设项目、新疆变压器“十一五”技术改造项目以及特变电工1500吨/年多晶硅项目的建设，以全面提升公司的生产能力，这有利于公司接单量的持续大幅增加。

　　未来将进入快速发展

　　随着国家电网公司与南方电网公司投资规模的不断扩大，国内电网建设将进入全新的快速发展阶段。预计2009年两大电网公司投资总额将高达4700亿元人民币。目前公司股价对应2009年动态PE为23倍，给予特变电工“推荐”评级。


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