超百亿美元收购遭拒？葡萄牙EDP计划拒绝三峡集团报价
2018-05-14 21:39 4

摘要：据彭博社，葡萄牙电力公司EDP计划拒绝中国三峡集团提出的109亿美元收购报价。此前三峡集团计划称愿以5%溢价收购EDP剩余股份。受此消息提振，周一盘初EDP股价跳涨逾10%。目前，三峡集团已持有EDP公司23%的股权。

据彭博最新消息，葡萄牙电力公司EDP计划拒绝中国三峡集团提出的109亿美元收购报价。

截至发稿，EDP股价今日已上涨10.13%，报3.42欧元，高于三峡集团此前提出的每股3.26欧元出价。

不愿意现金收购的话，可以选择与长电资产重组。

三峽集團擬851億控葡萄牙電企EDP
www.hkcna.hk 2018年5月15
2018年05月14日 14:48 稿件来源：香港《文匯報》

香港新聞網5月14日電 據香港《文匯報》援引路透社消息，中國長江三峽集團上周五提出收購葡萄牙最大企業EDP的控股權，收購案總價值為90.7億歐元(約851.4億港元)。中國三峽集團已持有EDP 23%股權，是EDP最大股東。
有關EDP可能成為歐洲外資企業收購目標的消息已流傳一年有餘，期間三峽集團繼續提高其持股，這次則報價每股3.26歐元(3.89美元)進行收購，該報價比EDP的收盤價溢價不到5%。
三峽集團在初步收購要約聲明中稱，希望對公司持股增至至少50%的投票權外加一股。其還提出以每股7.33歐元收購EDP的風電業務EDP Renovaveis，該報價低於其收盤價7.84歐元。
如果該交易成功達成，將為中資企業在葡萄牙的收購再添一筆。自2010-13年葡萄牙債務危機以來，中資企業一直積極購買資產，涉及領域從基礎設施到保險和銀行。
葡最大公司 交易或遭美阻撓
EDP在發電、輸電和配電的一體化企業，按資產計是葡萄牙最大的公司，其業務遍及巴西、西班牙和美國。
葡萄牙總理科斯塔稍早前表示，葡萄牙政府不反對這項收購。但該收購計劃可能測試歐盟是否願意把其成員國主要基礎設施企業的控制權轉給中國。該交易還可能遭到美國當局的阻撓，因為EDP Renovaveis (EDP Renewables)是其風能市場的一個主要業者。
另一家中國國有企業國新國際投資有限公司(CNIC)在EDP持股近5%，其他主要股東包括美國金融服務公司Capital Group持股12%，美國私募股權公司貝萊德也有持股。

【电力】觉得卖亏了？葡萄牙电力公司EDP拟拒三峡集团91亿欧收购报价

来源:观察者网&21世纪经济报道|作者:华气能源猎头|发布时间: 2018-05-15|29 次浏览
【文/观察者网 奕含】最近两天，英国《金融时报》、路透社接连报道中国三峡集团向葡萄牙电力集团（EDP）发出收购要约一事，关注中国能源企业在欧投资和美国审查壁垒的问题。
报道称，当地时间5月11日，中国三峡集团和EDP最大股东周五发表声明称，提出以90.7亿欧元（约合108.3亿美元、686亿元人民币）收购收购EDP的77%股份。鉴于目前三峡集团已持有EDP公司23%的股权，这意味着一旦收购达成，三峡集团将拥有EDP所有股份。




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报道截图
有报道称，有关“EDP成为欧洲以外公司的收购目标”的传闻已经有一年多的时间。其间，长江三峡集团增持了EDP的股份。此次的收购报价每股3.26欧元，比周五在里斯本EDP的股市收盘价3.11欧元/股高出4.8％。
三峡集团表示，公司将寻求至少达到50%的投票权重和一定份额的股票。
《金融时报》称，收购完成后，三峡集团还会对葡萄牙公司上市的可再生能源子公司EDP Renováveis的17％股份提出强制收购要约，该收购不受母公司控制。据悉，三峡集团开出的条件是：7.33欧元的收购价，这一价格略低于其7.84欧元的收盘价。
三峡集团表示，它“致力于维护EDP的葡萄牙身份、自治以及目前在葡萄牙公开上市的情况”。
对于上述消息，葡萄牙电力公司EDP暂未给出任何回应。西班牙媒体 Expresso早前曾表示，EDP可能会提出反对。
报道称，若这一交易完成，它将成为中国在欧洲最大的收购案之一，并将使EDP整个集团的估值达到118亿欧元，包含债务则约合256亿欧元。
目前，中国另一家国有公司——中国北方工业公司（CNIC）持有EDP近5％的股份，其他主要股东包括美国金融服务公司Capital Group和12％的美国私募股权公司Blackrock。
英国《金融时报》12日报道称，这笔交易将是全现金收购，其采访到的参与该交易的人士表示，长江三峡集团希望利用EDP作为进一步扩大可再生能源国际扩张的平台。

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据介绍，葡萄牙电力集团（EDP Energias）是葡萄牙最大能源公司，也是全球第四大风能运营商、伊比利亚半岛第三大电力运营商和欧洲主要电力运营商之一。主营电力、燃气、燃料等业务，共有员工12245人，2008年总收入48.97亿欧元，除电力、燃气等能源领域外，该公司业务还延伸至供水、供气、工程、房地产等领域，其中发电、配电、贸易等业务已扩展到西班牙，美国、巴西等拉美国家以及中国澳门地区。“由于EDP在美国的风能和太阳能业务也在不断增长，因此这笔交易势必会引来葡萄牙和美国的审查。”
对于葡萄牙政府的审查，报道称，葡萄牙总理安东尼奥·科斯塔（Antonio Costa）早些时候告诉记者，葡萄牙政府对此次竞标没有异议。“政府没有任何反对意见。中国人一直都是优秀的投资者，无论是REN、EDP还是其他行业......重要的是股东可以考虑这个项目，让市场发挥作用。”科斯塔说。
对于此次三峡集团收购EDP股份的交易，《金融时报》采访到参与该交易的人士表示，在经过6年的成功合作后，三峡集团对葡萄牙的政治支持充满希望。在此期间，EDP的财务状况也已经稳定下来。



图自金融时报
不过，欧盟和美国方面可能就没那么容易。报道称，三峡集团的请求将成为一块试金石——看看欧盟是否已经做好准备把其重要成员国的基础设施转交中国控制。同时，由于这笔交易将需要获得美国外国投资委员会（Cfius）的批准，这也将成为在特朗普政府与中国之间的贸易关系紧张之际，美国对中国并购交易态度的一次考验。
自葡萄牙陷入债务危机以来，中国投资者积极购买该国基础设施、保险以及银行领域的资产。
观察者网此前报道，近些年来中国加大了对欧洲的投资步伐。过去10年，中国在欧洲购买或投资了至少3180亿美元的资产；同一时期，中国在欧洲的相关活动则比在美国多出了45％。
商务部网站的信息也显示，2016年中国企业对欧洲并购投资相当于欧洲对华并购投资的四倍。
相关：觉得卖亏了？葡萄牙电力公司EDP拟拒三峡集团91亿欧收购报价
文：21世纪经济报道
据彭博引用知情人士消息，葡萄牙电力公司（ELI：EDP，以下简称“EDP”）拟拒绝中国长江三峡集团（以下简称“三峡集团”）91亿欧元（约合109亿美元，人民币693.67亿元）的全面收购要约报价，认为该价格低估了这家葡萄牙最大能源公司的价值。
三峡集团承诺称，收购后，EDP仍会是葡萄牙的战略资产，继续保持高度自治，继续在里斯本泛欧证券交易所（Euronext）上市。但三峡集团也表示希望获得EDP超过50%的投票权。
三峡集团表示，对EDP的收购要约将有助于EDP的长期可持续发展，也有助于三峡集团扩展在欧洲、美洲以及其他葡语国家的业务，未来集团还会考虑注入相关资产。
在三峡集团提出收购后，EDP的股价飙升至十年来最高水平, 该股早盘上涨9.40％至3.40欧元，超过了三峡集团拟定的3.2欧元/股的收购价格。三峡集团3.2欧元/股的报价较5月11日前六个月股票加权均价2.94欧元/股溢价10.7%。
三峡集团希望以3.2欧元/股，合计91亿美元的报价收购EDP的剩余约77%的股份。目前三峡集团持有EDP的23.27%的股份，为该公司单一最大股东，在欧债危机葡萄牙政府出售资产时，三峡集团获得EDP21.35%股份，并在此后增加至目前持股数。
持股数排在三峡集团后的分别为美国资本集团（12%）、西班牙Oppidum公司（7.19%）、黑石集团（5%）、中国北方工业有限公司（4.98%）等。
摩根大通分析师哈维尔加里多认为，预计管理层和少数股东会要求更高的价格，“目前三峡集团给出的价格太低”。
葡萄牙总理安东尼·奥科斯塔4月曾表示，他不会干涉任何EDP的收购方式，并称这是股东决定的事情。葡萄牙共产党秘书长Jerónimo de Sousa则强调，EDP是国家战略资产，应恢复公共控制。
此外，EDP业务范围集中在欧洲和美洲，覆盖葡萄牙、西班牙、巴西、美国等14个国家和地区。这意味着，即便EDP同意要约，交易尚需包括美国外商投资委员会（CFIUS）、美国联邦能源管理委员会（FERC）等在内的位于葡萄牙、美国、法国、巴西等多地的监管机构批准。
来源：观察者网 奕含& 21世纪经济报道
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EDP启动内部程序回应三峡收购 消息疑遭提前泄露


原标题：EDP启动内部程序回应三峡收购 消息疑遭提前泄露
本报记者 綦宇 北京报道

北京时间15日早些时候，葡萄牙证券市场委员会（CMVM）发布公告，葡萄牙电力公司（EDP）已经确认，收到了中国三峡集团的收购要约，并已经启动了相关的内部程序。

而在14日晚上，有外媒表示EDP考虑拒绝三峡集团的收购，但在已经公告的消息中并未见到类似的表述。尽管如此，在前述公告中，EDP执行董事会认为三峡集团所提供的价格并没有充分反映EDP的价值，按照控制欧洲公共事业公司的管理，报价的溢价相对较低。

更为尴尬的是，EDP的股价飙升幅度为十年最高，目前股价已经超过了三峡集团的报价。截至记者发稿，EDP股价为3.47欧元，目前市值125.9亿欧元，比三峡集团3.26欧元的收购价高出6%，而在三峡集团发出报价后的两天时间，股价暴涨11%。

这也就意味着，如果三峡集团仍想继续进行对EDP收购的话，或许要考虑收回目前的要约，并重新与标的公司董事会进行商谈，确定收购价格。

截至记者发稿，并未见中国三峡集团的正式回应，同时，也未见欧盟、美国等审查方的表态，以及潜在的收购竞争方的回应。

公告过程疑云

本报记者查阅了11日在CMVM发布的要约公告，其中对于报价的各项条款规则明确。但是，14日晚间就爆出了EDP认为收购价格没有反映公司价值的消息，这就让人不禁生疑：为何价格没谈拢，就匆忙发布公告？

对此，香港某油气上市公司高管张伟华告诉记者，目前来看，有两种可能发生的情况。

第一种情况，就是三峡集团在和EDP董事会进行价格商讨的时候，消息被走漏了，导致CMVM提前得知了消息，要求三峡集团对相关收购进行公告说明，于是后者被迫在价格尚未最终确定时，将公告发于CMVM上。

这种情况发生的证据在于，从9号至11号三天，EDP的股价并未发现明显异样，盘中走势也非常平稳，但在11号当天CMVM突然要求该公司停牌，公告发布后才允许公司复牌交易。

第二种情况，则是三峡集团在完全未与董事会商议的情况下，单方面发出收购要约。而EDP在不知情的情况下，认为三峡集团给出的价格太低，希望能够进行重新评估。

“这种情况的可能性比较小。”张伟华告诉记者，“考虑到三峡集团已经是EDP持股比例23%的股东，没有不跟EDP董事会进行商讨的理由。我的理解是，有可能是在沟通的过程中，消息走漏，导致不得不公告进行应对。”

早先时候，葡萄牙反对党的前领导人曾公开透露，价格是三峡集团收购要约中的“最大弱点”。他在周日晚间告诉当地电视台，中国公司必须有一个“B计划”。

而假设第一种情况真实发生，那么很有可能是来自EDP内部的人对于价格不满，刻意泄露给监管方，而事后股价的发展，也的确像EDP所期待的，节节升高，目前估值125.9亿欧元，超过3.26欧每股收购价的总估值近8亿欧元。

双方合作有前景

如果三峡集团希望通过收购来进入欧洲、美洲的清洁能源市场的话，目前的EDP的确是一个非常不错的选择。

横向比较来看，欧洲公共事业集团的市盈率普遍不高。法国电力公司EDF目前每股价格12.25欧元，流通市值357.9亿欧元，其市盈率13.57倍；意大利电力公司Enel目前股价5.15欧元，流通市值524亿欧元，市盈率13.21倍。

回过头来看EDP，作为一个国家的电力上市公司，在欧盟、加拿大、巴西和美国都有清洁能源装机布局，目前股价3.47欧元，在经历两天的快速上涨之后市盈率也才11.34倍。

作为“金猪四国”中的“P”——葡萄牙，非常需要外资的资本支持；三峡集团想要扩大其全球范围内的清洁能源布局，也非常需要一个境外上市公司作为平台，双方的合作可以说是“你情我愿”。

“现金投资，加上保持上市公司的独立地位，再加上良好的公司治理，三峡集团提供的这份收购要约是一个中国公司并购外资企业的常规动作了。”张伟华说：“强调将三峡集团欧洲、美洲业务和葡语区业务注入EDP，并承诺不会退市，这是非常有吸引力的条件。”

除了要约本身的条件以外，最大的变量来自于欧盟、美国、加拿大和巴西等EDP开展业务的国家，对于此次收购案的审批态度。

无论如何，此次收购已经箭在弦上，后续进展值得进一步观察。

中企加速“出海”： 三峡集团拟690亿收购葡萄牙EDP
发表日期:2018-05-15 07:39 来源:21世纪经济报道 关注指数：
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本报记者 綦宇 北京报道

当地时间5月11日，葡萄牙证券市场委员会（CMVM）发布公告，中国三峡集团向葡萄牙能源（EDP）提出收购要约，以91亿欧元（约合人民币690.7亿元）收购其76.7%的股份。

这不仅是中国在欧洲有史以来涉及金额最大的并购案之一，也是中国首次尝试控制欧洲的基础设施集团。

依据公告，目前三峡集团持有EDP股份比例约为23.3%，按照目前91亿欧元购买76.7%的比例计算，整个EDP的估值约为118亿欧元，若包含债务的话则为256亿欧元。

三峡集团承诺，收购后该公司将依旧保留在葡萄牙，并维持里斯本上市的状态，有分析显示，三峡集团有可能将一部分资产注入该公司，并利用该公司扩展欧洲的可再生能源业务。

值得注意的是，此前三峡集团持有的股份，是在5年前，由葡萄牙政府出售的国际货币基金组织援助资产，如果三峡集团寻求全部控制这家公司的话，将面临多个政府的审查。

其中，依据当地媒体报道，葡萄牙总理曾公开表示，该国政府将不会反对中国投资者可能收购并控制该国最大的公共事业公司EDP。这也意味着，来自当地政府的障碍或已消除。

不过，该项交易还面临包括美国的外商投资委员会以及欧盟的相关部门的审查。

“欧盟的话，近年来包括法国、德国在内，对中国企业的投资采取了保守的态度，尤其是德国，通过修改法律法规限制国有企业的收购。”香港某油气上市公司高管张伟华表示。

同时，因为EDP近年来不断在美国扩充可再生能源的资产组合，美国方面也需要对这项交易进行审查。在中美贸易摩擦的大背景下，美国外商投资委员会对于这笔交易的态度也值得关注。

溢价5%收购EDP

作为中国最大的清洁能源集团——三峡集团，对EDP可以说关注已久。

2010年，面临主权债务危机的葡萄牙，寻求出售政府持有的电力、电网和航空等国有企业股权。三峡集团于当年11月签署了相关股权转让的合作意向。一年以后，三峡集团以26.7亿欧元（约合人民币189亿元）正式收购EDP。

彼时，EDP营业收入142亿欧元，约占葡萄牙全国GDP的9%，净利润达到12亿欧元。无论是在本国还是欧盟，都有一定的装机容量份额。

尤其是，在欧洲可再生能源领域的持续布局，使得这家公司拥有非常强的竞争力。

此前，一位来自意大利国家电力公司的高层向本报记者明确表示，欧洲电力的未来是“确定的”。“可再生能源，包括风能、光伏或者其他形式，是欧洲的未来，几乎所有国家和公司都在做这方面的布局。”他说。

2017年，EDP调整前净利润达到39.9亿欧元，同比增加6%，近几年来净利润增长保持可观的水平。但值得注意的是，该公司有相当一部分的债务，2017年第四季度后，债务规模达到了139亿欧元，已经超过了该公司在收购时的估值。

在三峡集团寻求收购的同时，有传闻称来自法国的Engie和意大利的Enel等公司均对EDP表达过兴趣，不过除三峡集团以外的收购要约中，都包含了裁员或剔除部分资产组合的条款，因此，从葡萄牙政府和EDP的角度来说，来自中国的提案最为合适。

因此，依据葡萄牙当地媒体披露，葡萄牙总理安东尼奥·科斯塔表示，政府对于三峡集团的提议无反对意见。但也有葡萄牙媒体表示，三峡集团提供的价格是这一要约唯一不足的地方。5月14日晚间，有外媒消息表示，葡萄牙电力公司EDP计划拒绝中国三峡集团提出的109亿美元收购报价。

但实际上看，中国公司的出价已经“非常厚道”了。

依据公开资料，三峡集团的报价每股为3.26欧元，比周四的收盘价格3.09欧元高出5.5%，比过去三个月平均价格高出9%。这一价格相比过去的平均股价来说，诚意十足。

然而，这一收购案依然要面临不少的挑战。来自欧洲的监管者、欧洲本土的能源公司竞争者，均可能让该收购案出现变数。

海外并购加速

“从这一并购案可以看出，中国政府对于企业的投资政策是非常明确的——那就是坚决支持中国企业走出去，尤其是在政府鼓励和支持的行业进行海外并购。”张伟华表示。

然而，中国企业出海的道路并非一帆风顺。如2009年中铝195亿美元并购力拓失败、中投今年清仓所持黑石集团等。海外收购并非一帆风顺，需要非常多的准备工作。

“不过，敢在这个时间点提出收购案，一定是做了比较充分的准备。”张伟华说，“EDP的主要资产在欧洲、美国，应该说三峡集团对于可能发生的各国政府审查已经做了预案。”

实际上，三峡集团近几年的海外扩张步伐已经非常明确。

2016年1月5日，中国三峡集团与巴西政府签署巴西伊利亚和朱比亚两座水电站30年特许经营权交割协议。两电站总装机规模约500万千瓦，中国三峡集团以封顶价即最优价格138亿雷亚尔（约合270亿人民币）中标。

该项目是巴西政府近年来第一次向外国投资者拍卖运营水电特许经营权，从招标公告发布到成功中标，仅用时48天。通过投资这两座水电站，中国三峡（巴西）公司一跃成为巴西第二大私营发电企业。

而据业内人士分析，尽管水电行业前期投资较高，但发电成本低、项目回收期较短，同时巴西又拥有丰富的水电资源，项目的前景非常好。

三峡巴基斯坦第一风力发电项目是中国三峡集团在巴基斯坦投资建成的第一个BOO项目，也是该集团第一个海外风力发电绿地项目。项目装机容量4.95万千瓦，总投资1.23亿美元，特许经营期20年，设计年发电量1.39亿千瓦时。

从三峡集团的投资标的来看，瞄准发展前景好的可再生能源发电领域，在全球范围内寻找优质标的布局，是该公司重要的战略。连手EDP进军欧洲清洁能源领域，也将帮助三峡集团更进一步打入欧洲市场。

三峡集团正与葡萄牙电力就增持洽谈，但并不是要收购100%股份

证券要闻上市公司能源头条2018-05-15 00:37分享

作者 楠木鱼

5月14日晚间，上市公司能源头条记者多方采访确认，全球最大的水电开发运营企业和我国最大的清洁能源集团——中国长江三峡集团有限公司（以下简称“三峡集团”）已向葡萄牙电力公司发布要约，寻求进一步增持其股份。

据悉，葡萄牙电力是葡萄牙最大的企业、全球第四大风电公司，业务已经扩展到巴西、西班牙和美国等国家和地区。

目前，该集团相关团队正在葡萄牙里斯本与受要约人进行谈判。

但与此同时，经上市公司能源头条记者了解，坊间关于“三峡集团将以91亿欧元，约合688.25亿元人民币的价格，全面收购葡萄牙电力公司”的细节描述却并不属实。

三峡集团相关高层独家向上市公司能源头条记者透露：“实际上此次不可能实现100%股权的收购，我们只是希望由第一大股东再往前走一步，比如把持股比例从现在23%提高到51%。”

不过，有关三峡集团向葡萄牙电力发出进一步增持要约的战略意图，接受采访的相关高层并未透露，他表示，“这一项目只是刚刚开始，还面临诸多的不确定性。”

公开资料显示，2011年，在欧美金融危机发生后，三峡集团投资26.9亿欧元（约合人民币189亿元），收购了葡萄牙电力公司21.35%股份，成为其第一大股东。

此后，2017年9月，三峡集团再次增持葡萄牙电力公司7000万股，合计持有葡萄牙电力股份达到23.25%。

事实证明，三峡集团的选择是对的。

首先，在业界看来，三峡集团收购葡萄牙电力股权，抓住了欧债危机带来的投资机遇，时机非常精准，价格比较合理，避免了付出溢价。

同时，此举也是三峡集团推进国际化非常关键的一步，葡萄牙电力公司此后成为了三峡集团布局欧洲、美洲、非洲等地业务最为重要的平台。

如今看来，收购投资葡萄牙电力公司6年来，除了获得现金分红逾10亿欧元外，2013年，三峡集团还通过设立三峡巴西公司，通过和葡萄牙电力公司合作，成功进军全球第二大水电市场——巴西市场。目前，三峡集团已在巴西市场拥有820万千瓦装机容量，成为巴西市场第二大私营发电公司。

与此同时，借助葡萄牙电力，三峡集团还参与了欧美清洁能源市场，把欧洲先进的海上风电开发管理技术引入国内，集中连片开发江苏、福建、广东等地海上风电资源。

据了解，三峡集团目前在海外拥有1500万千瓦的装机，每年有50亿元的利润来自于海外。

截至2017年底，三峡集团资产总额6986亿元，净资产3710亿元，资产负债率仅为46.9%；公司已投产装机规模达到7002万千瓦，其中清洁可再生能源装机占97%，可控水电装机占全国水电装机的16%。2017年发电量达到2846亿千瓦时，实现营业总收入900亿元，利润总额420亿元，归属母公司净利润、成本费用利润率、全员劳动生产率、人均利润、人均上缴利税等指标均列央企前茅。

三峡集团相关高层独家向上市公司能源头条记者透露：“实际上此次不可能实现100%股权的收购，我们只是希望由第一大股东再往前走一步，比如把持股比例从现在23%提高到51%。”

目前，该集团相关团队正在葡萄牙里斯本与受要约人进行谈判。

持股数排在三峡集团后的分别为美国资本集团（12%）、西班牙Oppidum公司（7.19%）、黑石集团（5%）、中国北方工业有限公司（4.98%）等。
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四家股东持股合计29.17%，加上三峡集团持股23.25%，合计52.42%